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日小型股 四招淘金

2019-06-20 23:03:09經濟日報 記者林婉琪/台北報導

安本標準日本小型公司基金藉由主動式選股策略,分散了股市的負面效應,打敗基準指標2...
安本標準日本小型公司基金藉由主動式選股策略,分散了股市的負面效應,打敗基準指標2.08%。 網路照片
由於擔心貿易摩擦惡化可能阻礙全球經濟成長,日本股市在5月呈現下跌的局勢,即使日本股市5月表現不佳,安本標準日本小型公司基金卻藉由主動式的選股策略,分散了股市的負面效應,打敗基準指標2.08%。

受到美中貿易戰影響,10年期日本公債收益率也跌至三年來的最低水平,日圓兌美元和歐元升值,同樣反映這些擔憂。根據日本內閣府公布今年第1季GDP 數字為正成長,增長也超過預期,但主要原因是來自於政府支出和庫存積累,而非商業活動的回溫。

安本標準亞洲股票投資團隊表示,優異的選股能力是勝出的關鍵,5月主要績效貢獻來自於Sysme、TKP Corp和As One Corp這三家公司,由於企業本身利多消息的釋出,帶動股價的上揚,像是日本大型租賃辦公室業者TKP Corp,預估明年的利潤將超過市場預期,並且宣布收購瑞士大型共享辦公室業者「IWG」旗下的日本「雷格斯」(Regus) 辦公室出租業務。又或是As One Corp擴展其電子商務業務,明年的利潤預計將會成長17%。投資團隊透過關注高品質、有機會成長的企業,使該基金績效表現跑贏波動的市場。

從年初至今安本標準日本小型公司基金績效也贏過基準指標6.51%,安本亞洲股票投資團隊認為,主要是Mani Inc、TKP Corp和Kabu.com證券的選股表現最佳。Mani Inc基於醫療產品銷售強勁,加上位於越南的新自動化工廠盈利能力提升,股價亮眼;TKP則拓展全國各地會議室位置,銷售更多食品和飲料,提供音響設備租用,成功增加利潤。網路券商Kabu.com則是在電信巨頭KDDI公開收購後,股價飆升。

安本亞洲股票投資團隊表示,日本小型公司眾多,投資範圍涵蓋廣泛,安本藉透徹分析投資標的,使得該基金今年來績效表現良好。

安本亞洲股票投資團隊也提到,該基金以由下而上的主動式投資策略為主,投資方式是以個股選擇為首要考量,而產業分布僅為選擇後的結果。

個股選擇上,投資團隊始終親力親為,注重分析標的的四個層面: 品牌知名度、科技領先程度、現金流穩定度,以及海外擴展潛力。同時,看重公司長期營運表現,平均而言個股持有期間為6~8年,轉換率低,也締造了長期穩健的績效。

與其他投資日本小型公司股票的基金相比,安本亞洲股票投資團隊指出,安本標準特別重視持股企業在海外市場的表視,或許從規模來看,這些小型公司在日本當地市場影響力有限,但各自其實都是該領域中的佼佼者,具有全球市場的領導地位,即使面對當地市場波動時,還是能繳出較高的毛利。因此,投資組合中有逾35%的持股公司利潤是來自海外市場。

展望後市,投資團隊認為,日本面臨三個挑戰:超高齡化趨勢將造成年金負擔加重;受到人口結構影響,降低消費需求,造成通貨緊縮;過高的政府舉債將要以更高稅賦因應償付,可能造成交互惡化。

操作心法

四大面向篩出日本小型績優股

雖然日本小型公司眾多,投資範圍涵蓋廣泛,安本標準日本股票投資團隊以四個面向來篩選出其中具備優秀營運潛力的標的,分別是品牌知名度、科技領先程度、現金流穩定度、海外擴展潛力。從分散的個股中,藉由紮實的基本面研究分析,看重公司長期營運表現,持股集中並且轉換率低,藉由長期投資達到穩健的投資成果。(林婉琪)

投資小叮嚀

關注海外市場表現亮眼的小型股

隨著總體經濟環境愈來愈難預測,地緣政治渾沌未明,貿易爭端未歇等情況下,持續關注海外營收表現亮眼的高品質企業,適時布局才有機會參與行情。

調整總體投資組合中的風險水平

隨著日本步入3D階段,即必須面對人口結構轉變(Demography、通膨緊縮(Deflation)和政府舉債(Debt)的挑戰,須留意政府和企業的調整財務結構,是否提升其資產負債表的品質,並且拉高其資產使用的效率,強化基本面的表現。

投資組合營收通貨緊縮

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