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新興股跌深 可撿便宜

2018-12-20 22:40:05經濟日報 記者王奐敏/台北報導

新興市場具跌深反彈契機,其中相對看好中國A股、印度與拉丁美洲。 (法新社)
新興市場具跌深反彈契機,其中相對看好中國A股、印度與拉丁美洲。 (法新社)
柏瑞環球新興市場精選基金經理人安德魯.瓊斯(Andrew Jones)指出,全球景氣仍未看到衰退跡象,不過經過先前的修正,新興市場評價面來到近幾年相對低點,同時中國經濟刺激政策開始發酵,有機會一同拉動新興市場表現,具跌深反彈契機,其中相對看好中國A股、印度與拉丁美洲。

2018年是新興市場表現較疲弱的一年,MSCI新興市場指數今年來下跌約16%,美國債券收益率上升以及強勢美元導致了新興市場股票的疲弱,更重要的是,中國與美國持續的貿易緊張,令市場投資人擔心中國經濟急劇放緩的可能性,影響整個新興市場股市的表現。

瓊斯則指出,2018年股票市場因投資人對經濟擴張周期持久性的擔憂,造成全球主要股票本益比進一步修正,這屬於較不理性的修正,因為企業的獲利與收入變化速度仍相當良好,同時看好中國將在加強監管和抵銷放鬆措施間取得相當的平衡。

展望後市,柏瑞集團預估,2019年世界經濟成長率因基期較高,從去年的3.8%下滑至3.6%;至於成熟國家由2.4%下滑至是2.1%、新興市場則由4.8%下滑至4.7%,可發現經濟成長力道雖然走緩,但是一般而言,世界經濟成長率在3%以上,美國在2%以上的成長都屬於相當不錯的表現,看好明年景氣不會明顯衰退。

在2019年,新興市場評價面便宜,且深具投資機會,尤其看好中國A股、印度和拉丁美洲。特別是在印度因產用利用率很高,無論水泥、鋼鐵和電力都都面臨短缺,造成部分印度股票獲利水準目前仍被市場明顯低估。

在中國部分,瓊斯指出,持續對中國保持樂觀,主要在於中國的財政和貨幣政策同時轉向寬鬆,並暫停對銀行實施去槓桿動作。中國政府的寬鬆措施,包括大型銀行向中小型企業提供有針對性的貸款,並減稅與降低進口稅,以提高消費者支出的可負擔性,看好未來數月內,中國將推出更多放寬措施,漸進式的影響到市場。

在貿易戰方面,瓊斯對於美中兩國間的貿易爭端持續保持相對樂觀,主因為世界上最大的兩個經濟體為了各自的利益而進行談判,應不希望最終結果走向兩敗俱傷,預期結果將有利企業的投資與生產。

至於投資人可關注指標方面,2019年續留心這波全球商業周期能否再延長,其中關鍵因素將在美國聯準會後續升息進程,與中國經濟能否避免硬著陸。

柏瑞環球新興市場精選基金,主要投資於新興市場股票,在布局策略方面,截至11月底,布局國家以亞洲地區為主,基金前五大布局國家在中國、南韓、巴西、台灣、印度;至於配置產業部分,則以金融、資訊科技、非必須服務、電信服務等部分為主。

安德魯.瓊斯小檔案現職柏瑞環球新興市場精選股票基金經理人、柏瑞投資副總裁
安德魯.瓊斯小檔案現職柏瑞環球新興市場精選股票基金經理人、柏瑞投資副總裁
操作心法

●依總經趨勢從下而上找尋高成長股

有三分之二的資產須投資於全球新興市場,在布局上會依據全球總體經濟與企業獲利成長表現,來分析各產業與景氣的趨勢,採取由下而上的選股方式,力求達到較高的長期增長率,但同時力求能保障基金能免受價格下跌的風險。

投資小叮嚀

●做好資產配置

預期因全球央行可能進一步緊縮與風險事件頻傳,預期波動度加大現象將是2019年常態,投資人須做好相關資產配置。

●留心美元動向

新興市場表現與美元動向息息相關,預估2019年美國增漲力道將逐步減弱,有機會帶動美元走弱,通常美元弱勢將伴隨新興市場較佳的表現。

新興市場指數A股資產配置

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