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基金特蒐/公用事業基金 受青睞

2018-11-01 23:25:36經濟日報 記者高瑜君/台北報導

公用事業具備內需導向、高股利優勢及獲利穩健三大特性,成為盤面上的避風港。 彭博資...
公用事業具備內需導向、高股利優勢及獲利穩健三大特性,成為盤面上的避風港。 彭博資訊
約翰.柯利(富蘭克林公用事業基金經理人,富蘭克林股票團隊副總裁)
約翰.柯利(富蘭克林公用事業基金經理人,富蘭克林股票團隊副總裁)
10月美股劇烈震盪,引發全球投資人啟動風險趨避模式,公用事業類股因具備內需導向、高股利優勢及獲利穩健三大特性,連同基金均重獲投資人青睞,其中富蘭克林公用事業基金近一個月逾3%的表現,令市場側目。

10月美國S&P500指數下跌6.9%,為2011年10月來最大單月跌幅,11大類股中僅公用事業及民生消費類股逆勢收紅,漲幅均為2%左右。

富蘭克林公用事業基金經理人約翰.柯利表示,儘管公用事業類股短期走勢容易受到利率走勢牽動,但觀察到許多公用事業公司與監管機關建立良好關係,現在的公用事業產業相較於過去更能夠較快適應經濟狀況的變化,也能夠逐漸適應利率緩步走升的環境。

放眼中長期對公用事業類股的展望,約翰.柯利認為,公用事業獲利及股利成長趨勢穩定,目前為止已公布第3季財報的公用事業類股,約七成公司獲利優於預期,實際獲利較預估值高3.5%,而2017至2020年公用事業預估每股盈餘年複合成長率約5.5%,獲利狀況穩定,股利配發及未來數年股利可望穩健成長。

而公用事業具備內需導向、高股利優勢及獲利穩健三大特性,成為盤面上的避風港。展望未來,美中貿易紛爭及美國聯準會升息和縮表,對實體經濟的影響逐漸發酵,全球成長動能放緩,加上歐洲政治面與地緣政治風險等變數猶存,讓投資氣氛較為謹慎,投資人可將公用事業類股納入資產組合當中,有助提高資產組合的防禦能力。

根據FactSet統計,S&P500公用事業類股97%營收來自美國,居11大產業之冠,目前股利率達3.4%,高於S&P500指數2%,而S&P500公用事業類股第3季獲利年增7.9%,淨利潤率14.6%,2018年全年獲利預估11.2%。此外,美國公用事業類股指數與全球股市連動性僅約0.19,與新興股市連動性更不到0.1,低聯動性成為股市震盪期的好選擇,投資人可納入投資組合,發揮風險分散的效果。

富蘭克林公用事業基金成立於1948年9月30日,今年成立滿70年,9月底基金規模高達57.27億美元,是少數產業型基金中規模較大者。該基金主要投資標的為美國,至少投資80%以上比重在公開上市的公用事業類股,舉凡提供電力、天然氣、瓦斯、通訊服務與自來水的公用事業公司,目前主要投資在獲利穩健的電力事業股票。

由於利率仍是牽動公用事業股價表現的主要因子之一,未來若市場風險意識降溫,搭配隨著美國就業市場趨緊,未來薪資成長及通膨可能面臨上揚壓力,公債殖利率短線急速攀升可能增添公用事業類股波動,投資人宜採買低賣高策略,並以美國10年期公債殖利率走勢做為參考,若10年期公債殖利率單月上揚超過20個基本點,或突破整理區目前約3.2%的上緣,可做為公用事業類股的逢低承接的進場參考點。

操作心法

●兼顧收益與增值

約翰.柯利(John Kohli)的投資心法強調兼顧收益與資本增值的雙重機會。由於公用事業產業受政府監管影響程度深,以具備穩定監管制度的市場為主,目前鎖定美國為主要布局地區,截至9月底,基金持股未來三至五年平均盈餘成長率為7.77%,股東權益報酬率(ROE)10.1%,高於S&P500公用事業指數的9.8%。

投資小叮嚀

●防禦配置抗波動

美中貿易紛爭及股市波動環境,公用事業類股具備抗景氣循環及美國內需市場為主等特性,較不受美中貿易紛爭及海外變數所影響,加上公用事業類股屬於高股利股票,且股利有持續增長空間,可做為長期資產配置的一環。

●依10年期公債殖利率走勢操作

公用事業類股屬資本密集度較高產業,受到利率短期走勢的影響較大。建議投資人採取買低賣高的策略,若美國10年期公債殖利率單月波動20個基本點以上,或突破目前3.2%波段區間,可逢低找買點布局。

公用事業基金參考指標 圖/經濟日報提供
公用事業基金參考指標 圖/經濟日報提供
富蘭克林公用事業基金前五大持股 圖/經濟日報提供
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主要產業股票型基金績效 圖/經濟日報提供
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