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債券混搭 衝出亮眼績效

2016-05-27 08:59:40經濟日報 記者朱美宙/台北報導

富達全球策略債券基金經理人看好歐美高投資評等的公司債,同時可輔以政府債、高收益債...
富達全球策略債券基金經理人看好歐美高投資評等的公司債,同時可輔以政府債、高收益債等商品。 網路照片
全球策略債券基金是個什麼債券都投資的組合,許多持有人看重的是多元分散、波動低而長期持有,特別是今年無論是政府債、高收益債或是新興市場債,均全面上漲,富達全球策略債券基金表現相對出色。

全球策略債基金因波動低,對法人或中小企業,尤其是對擁有龐大閒置資金的保險公司而言,特別有利。因此,每年若都有超額的總報酬顯得相對重要。

安德魯.威爾
安德魯.威爾

富達全球策略債券基金經理人安德魯(Andrew Weir)說,他操盤重視「精選個債、發揮研究團隊優勢、不隨波逐流」,風險極小化,在各個景氣循環都能參與到不同債券的成長機會,同時避開不必要的地雷債,以便保住所有債息收入。

安德魯透過存續期間、殖利率曲線等計量模型及質的慎選各券種與產業,有助穩定績效。他以歐美高投資評等的公司債為主,政府債、高收益債與新興市場債為輔。歐洲採行負利率政策以及嚴謹資本適足規範的環境,金融債信用利差難免受壓而擴大,他反而認為市場反應過度,且因有歐洲央行為靠山,還趁低檔加碼優質公司債,並預期未來利差還會進一步下滑。

此外,由於歐日採取極度寬鬆的貨幣政策,也偏好歐日政府債、同時加碼消費、工業債,更持續看好歐洲高收益債,與美元計價的新興市場類公債。但在中國大陸成長前景放緩,人民幣走勢不確定的情況下,他則減碼當地貨幣計價的新興市場債。

目前國際油價快速反彈,富達認為,中期而言,油價將不會再去測試低點。現在全球資本支出大量縮減,從6,000億美元縮減到4,000億美元,以反應油價低落的情況,預期中期油價走勢將會慢慢回復到每桶60美元,因為原油供給愈有紀律,油價就會有好的支撐,這對許多新興市場油產國而言是好事;但在投資上,能源債的投資機會有限。

取而代之的是,安德魯寧願以通膨的角度來看待,目前歐洲五年通膨預期上揚,他在3月時加碼10年期的義大利通膨連結債,也將原本持有的德國的通膨連結債轉戰到紐西蘭的通膨連結債,同時微幅加碼美國10年期通膨交換合約(swaps)。

富達全球策略債券基金,有A股累計美元、A股累計歐元避險、A股歐元避險、Y股累計歐元避險四種級別,僅有A股歐元避險級別有配息,主要是滿足追求總報酬的法人機構及有稅務規劃的投資者,不像其他基金為滿足高配息,而有澳幣或南非級別。

這檔基金2011年3月成立以來迄今五年多,操盤穩健、波動低,三年的波動度在2.5%以下,比政府債券的波動度還低,雖不是台灣通路的明星級債券基金,但今年以來表現確實令人刮目相看。

富達全球策略債券在操作上要重視靈活性,主要是以策略資產配置與結合戰略性配置量化模型操作的總報酬基金。相較其他同類型基金,該檔基金屬於小而美,可以靈活操作、且積極地管理基金,更能找到各景氣循環下最適的債券投資標的。

操作心法

精選債券、發揮研究團隊優勢

透過主動式總報酬投資法,運用各券種的存續期間、殖利率曲線、信評配置的變化及精選個債等來源,創造超額報酬,追求資本增值與收益極大化,並同時降低風險。

投資小叮嚀

關注新興市場發展前景

中國大陸成長前景放緩及人民幣走勢不定,都是市場關注的焦點,趁反彈之勢減碼當地貨幣計價的新興市場公司債。

偏好歐日政府債

由於歐日採取極度寬鬆的貨幣政策,偏好歐日政府債、同時加碼消費、工業及金融債,持續看好歐洲高收益債。

人民幣
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