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基金特蒐/俄股後市 跟著油價走

2016-04-22 07:19:14經濟日報 記者張瀞文/台北報導

俄羅斯股市雖然有內需及消費產業,但與能源股的連動性大,看好油價中長期潛力投資人,...
俄羅斯股市雖然有內需及消費產業,但與能源股的連動性大,看好油價中長期潛力投資人,可擇機布局。 本報系資料庫

瑞銀俄羅斯股票基金經理人桑德斯(Gabriel Csendes)認為,短期內原物料生產國經濟仍受壓力,唯有見到原油生產國間的聯合減產的共識,才有機會見到油價的底部,預期短期內仍將以反彈格局為主。

桑德斯小檔案 現職瑞銀俄羅斯股票基金經理人(2003年以來)學歷 瑞士伯...
桑德斯小檔案 現職瑞銀俄羅斯股票基金經理人(2003年以來)學歷 瑞士伯恩大學經歷 新興市場股票基金經理人專長 新興市場股市、亞洲股市、俄羅斯股市資料來源:瑞銀投信 張瀞文/製表
圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供
走勢疲弱不振的國際油價,今年一度跌深反彈,帶動原油與天然氣占比高的俄羅斯股市強彈。不過,在17日的杜哈會議中,產油國並未達成減產協議,拖累油價走勢,俄羅斯股市也順勢拉回。

瑞銀投信指出,目前產油國尚未對減產有共識,加上美國原油庫存仍續增加,近期油價反彈較缺乏有力基本面支撐,建議以跌深反彈格局視之。

桑德斯預期,下半年的原油多頭應會有較明朗化表現,主要是因為夏季為用油旺季,需求可望增加,為油價提供支撐,加上近期低油價環境,迫使部分能源公司退出市場,因而預期下半年油價的供需有機會漸趨平衡。

如果是看好油價的前景,想要掌握油價未來的上漲動能,桑德斯建議投資人可以選擇俄羅斯股票基金投資,主要是因為俄羅斯能源產業較偏中上游,與油價連動性更高於能源基金。

穆迪(Moodys)資料顯示,俄羅斯約25%的國內生產毛額(GDP)與能源產業相關,每年外匯收入有60%仰賴能源及天然氣相關收入。至於俄羅斯RTS美元指數,有超過40%是原油及天然氣類股,以中上游產業為主,另礦業及貴金屬相關類股約兩成。

國內俄羅斯基金數目不多。瑞銀俄羅斯股票基金今年以來的漲幅超過一成,三個月以來更大漲約三成,主要是受惠油價上漲,投資人信心恢復。

桑德斯在選股布局時,秉持一個信念,也就是只買投資團隊經過深入了解後的公司。只要是看不懂的股票,就不投資。因此,在該基金的持股中,並無投機部位,基金完全集中火力投資在20-30檔股票。 此外,桑德斯對流動性也很重視,不碰流動性不佳的股票,只買投資團隊認為可以再賣出的股票。因此,這檔基金所投資的俄羅斯企業,都是以美元為計價的標的,且還包括在美國與英國掛牌的股票,就是看好流動性高。

就產業來說,目前瑞銀俄羅斯股票基金的配置中,以金融、消費娛樂等內需題材,以及能源與原物料為主的商品題材為主。在這兩大題材下,桑德斯不僅可以掌握商品潛在的上漲動能,也可藉內需等產業,分散風險。

如果投資人看好油價中長期上漲潛力,瑞銀投信建議,可以考慮買進俄羅斯股市,主要原因有三。首先是俄羅斯RTS美元指數中的能源類股比重偏高,而且多屬於中上游的油田探勘及生產,在油價多頭時期漲幅易超過歐美綜合性的能源公司。

其次,油價上漲有利俄羅斯財政豐收,預料可望帶動其他內需類股的表現,可說是擴大油價上漲的外暈效果,有助漲勢更為持久。

第三,傳統能源公司多為歐美企業,俄羅斯屬於新興市場,藉此可分散投資。此外,俄羅斯RTS美元指數以大型股為主,殖利率達4.26%,優於摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場的2.72%。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

瑞銀投信MSCI桑德斯俄羅斯能源
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