美非投等債 法人喊買
今年非投資等級債淨供給大幅減少,加上美元走強,有利於債券價格表現。法人指出,美國非投資等級債券殖利率由去年底的4.3%大幅攀升達9.6%,收息價值提升,預估短期震盪仍將持續,但不至大幅影響發債公司基本面,建議可增加布局。
安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示,展望非投資等級債,預估今年違約率微幅上升,但遠低於歷史均值。明年違約率大幅攀升機率較低,主要原因是疫情期間已淘汰不少體質差公司,目前市場發債公司致力於降低債務比重,信用體質佳;過去違約主要來自能源、原物料等產業,在原物料價格支撐下這些產業違約機率低;2022、2023年債務到期比率低,再融資壓力有限。
策略上,謝佳伶表示,2022年市場波動性上升,美國短年期非投資級債券策略可望提供穩健的收益。近期利差擴大,整體債券收益率上升,預估短期震盪仍將持續,但不至於大幅影響發債公司基本面,且市場對美國聯準會政策大多已反應,建議可增加布局。聚焦B-BB級債券,以降低違約機率,偏好產業有能源管線、商業金融租賃、醫療設備等。
台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出,墜落天使債券(Fallen Angel Bonds)具有「高品質債券」、「降評推升超額報酬」、「升評創造收益」等三大優勢,報酬表現明顯較美國公債勝出,如債券在降評一年內,較美國公債超額報酬高達8.6%;降評一至兩年內,較美國公債超額報酬高達5.4%;降評超過兩年,較美國公債超額報酬達4.9%。
雖然全球進入升息循環,導致債市大幅修正,但估計美債殖利率於2022年第4季見頂,Fallen Angel集中於BB券,企業體質健全,信用利差可望縮窄,漲升行情值得期待,目前正是布局好時機。
李怡慧表示,當經濟成長趨緩或是衰退,債券信評易轉為負面,降評機會將多於升評機會,有利於Fallen Angel債券獲取超額報酬。
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