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高評等公債 買點浮現

2022-09-30 00:01:26經濟日報 記者王奐敏/台北報導

展望第4季全球總經趨勢及布局建議,復華投信表示,因升息等不確定性干擾,股市將處於震盪築底階段,建議透過定時定額分批低接成長型市場;債市則因公債及投資等級債收益率達近十年高點,可透過布局高評等公債應對景氣下行風險。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示,根據聯準會(Fed)9月21日公布的利率點陣圖顯示,預估此波升息循環至年底近尾聲,利率期貨市場已大幅反映鷹派升息,隨原物料價格顯著修正、產業供應鏈瓶頸改善、二手車及航運價格走低,加上房地產有降溫跡象、薪資增長壓力趨緩,牽動全球金融市場走向的美國通膨增速有機會在第4季由高檔逐步回落。

朱展志分析,目前製造業進入去庫存階段,房地產銷售放緩,但勞動市場仍強健、失業率不會大幅上升,仍可支撐美國消費;企業及家計部門負債低、銀行債務體質佳,即使景氣下行也不致陷入深度衰退。

朱展志表示,美股、台股等全球主要股市本益比大幅修正,評價回到疫情前平均水準之下,成長型的科技類股現金流評價也低於長期水準,目前股市情緒指標仍處於極度悲觀水準,不過,此時不建議殺低,應注意超跌布局機會,預期庫存調整延續至2023上半年,股市底部可能出現在今年第4季至明年第1季之間,建議逢低布局跌深大型成長股,或定時定額布局美股、台股及科技股等成長型題材標的。

Fed持續透過鷹式升息壓制通膨,不過在市場陸續反應升息利空後,高品質且殖利率較高的債券投資價值浮現。朱展志指出,公債及投資等級債收益率來到近十年高點、具投資吸引力,高評級債券可對應景氣下行風險,建議逢殖利率高檔加碼。目前短天期公債殖利率已上升到4%以上,建議可在升息循環末端伺機買進短債,以有限的存續期間風險享受較高的收益率。

升息循環公債殖利率

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