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美非投資級債 有看頭

2022-09-14 22:47:49經濟日報 記者王奐敏/台北報導

美非投資等級債券違約數與2020年相比下降85%,創30年來新低。(路透)
美非投資等級債券違約數與2020年相比下降85%,創30年來新低。(路透)

為有效抑制通膨,聯準會數度重申持續升息立場,全球處於升息循環,風險性債券面臨挑戰。但是,截至今年8月底,北美地區非投資等級債券違約件數與2020年相比下降85%,創下30年來新低。投信法人觀察,違約比例下降說明多數企業財務體質健康、風險相對較低,值得投資人關注。

瀚亞投資表示,當處於貨幣緊縮循環中,風險控管是影響獲利的關鍵因素。儘管在升息循環下,非投資等級債評級仍持續好轉,2022年企業評等升級為明日之星的比例是前一年的1.89倍,也是20年來最高;降等為Fallen Angel(墜落天使)債券的比例與2020年相比則降低97%,創下20年來最低。

瀚亞投資美國非投資等級債券基金研究團隊表示,評等的提升顯示企業基本面依然穩健,投資人可將非投資等級債券相關標的列入中長期投資的資產配置。

從收益面來看,非投資等級債券目前殖利率仍有7%以上,且基本面不差,下檔風險可控,建議投資以六個月以上配置角度考量以累積收益。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧分析,過去兩次升息經驗來看,在升息末端,殖利率見高點。預期2023年第1季將結束升息,殖利率將於2022年第4季見頂後走穩或回落,將會是開始介入債市的好時機。其中,美國非投資等級企業的體質健全,企業槓桿低,償債能力佳,由於企業保留大量現金,即使總體環境使得營收波動加大,足以抵禦外在風險,當中又以Fallen Angel債券擁有V型反轉以及債券升評的雙重上漲潛力,後市最為看好。

Fallen Angel債券高達九成比重為BB級,體質強大,違約率比一般非投等債低,一旦升息趨緩甚至進入降息,其漲升力道更強。

李怡慧指出,就V型反轉行情來說,當Fallen Angel債落入非投資等級,評價被錯估並承受短期價格下跌壓力,導致債券價格與其基本面脫鉤,將創造難得的投資機會與超額報酬潛力。

債券升息循環投資等級債

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