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墜落天使債 擁四利多

2022-08-24 23:25:03經濟日報 記者黃力/台北報導

據外資估計,美國非投資等級債券2022年殖利率已升高至7.5%以上,法人指出,由於企業基本面無虞,預估違約率僅1.3%,預期2023年違約率仍將維持低檔,美國非投資等級債券後市看俏,建議投資人可於震盪時逢低承接,並以四大利多集結的Fallen Angel債券優先布局。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧,當一檔債券原先屬於投資等級債券(信用評等BBB-以上),後來被降評至非投資等級,這類債券就會被稱為Fallen Angel Bonds (墜落天使債券)。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

統計2005年至2021年,10年期美債殖利率彈升超過1%的期間,Fallen Angel債券皆為正報酬且優於一般非投資等級債表現。

Fallen Angel債券擁有四大利多,一、預期通膨已來到高點,Fed升息動作將趨緩,則殖利率可望於2022年第4季見頂,正是投入債市好時機。二、Fallen Angel集中於BB債券,企業體質健全,信用利差可望縮窄,利債券價格上漲。

三、景氣趨緩期,降評機會增加,Fallen Angel債券表現出色。四、潛在Rising Star(上升之星,由非投資級升評至投資等級的債券)有36家,流通在外債券金額約898億美元,報酬可期。

李怡慧指出,全球主要央行加速升息,高通膨、低成長議題將使市場波動度維持高檔,資金成本墊高可能使體質不佳的企業承壓,導致低評級債券表現落後。

但經濟走緩使公司債面臨風險溢價擴大,反而創造具正報酬潛力的進場時機,面對非投資等級債券短期震盪應保持穩定心態,千萬不要在市場最恐慌時出脫,反而可以趁低點危機入市,才能享有息收及資本利得上漲的甜蜜點。

持續關注美國經濟能否軟著陸以及俄羅斯原油出口問題是否解決,將成為逢低進場的判斷指標。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶表示,就非投資等級債而言,觀察到美國企業致力於降低負債比,整體債信改善,因此預估美國違約率將維持低點。

在供給面上,今年非投資等級債淨供給大幅減少,加上美元走強,均有利於債券價格表現。

於此同時,美國非投資等級債券殖利率由去年底的4.3%,大幅攀升到超過7.5%,整體收息價值大幅提升。

展望後市,隨著非投資等級債券投資價值逐步浮現,但有鑑於市場對於全球經濟前景仍有諸多擔憂與不確定性、且亦牽動企業未來獲利前景,因此建議仍可把握相關投資機會。

債券投資投資等級債殖利率

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