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美投資級債 買點浮現

2022-07-14 00:34:30經濟日報 記者張瀞文/台北報導

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供
通貨膨脹高漲,全球主要央行積極升息。法人指出,在升息階段,投資人可獲得更高的債息收入。因此,投資人不妨以「益」待勞,伺機布局債券,避免短進短出造成追高殺低的風險。

面臨高通膨及積極升息,投資人擔心經濟衰退。但施羅德投信表示,觀察歐美成熟市場的綜合採購經理人指數(PMI),仍處於50的擴張水準,加上全球成熟經濟體公布的就業數據強勁,也有助於支撐消費支出成長。主要國家央行同步升息,雖將導致經濟成長趨緩,但在基本面支撐下,走向經濟衰退的機率仍不高。

施羅德投信指出,根據一分針對美銀經理人的調查,當出現「通膨率低於4%、初領失業救濟金人數超過30萬,以及S&P 500指數跌破3,500」,美國聯準會(Fed)就有可能由鷹轉鴿。隨著通膨逐漸降溫,股市也已接近預期的底部,下半年Fed持續大幅升息的機會可望降低。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示,即使受通膨干擾,預期今年全球經濟仍可望溫和成長。根據聯博7月最新的全球經濟預測,今年全球實質經濟成長率可達2.8%,新興國家則為3.7%。

江常維認為,經濟成長溫和的升息環境其實有助於債市。以美國非投資等級債券為例,過去歷史經驗顯示,在經濟溫和成長期間的表現通常與股市差不多,但波動度低於股市。

統計顯示,自1993年至2021年,當美國經濟成長率位於2%~4%水準時,彭博美國非投資等級債券指數與美國S&P 500指數平均季度報酬表現差不多,分別是2%與2.4%。

江常維指出,歷史經驗也顯示,過去近30年期間,多數債市在美國通膨攀升期間表現亮眼。其中又以美國非投資等級債券平均上揚8.4%,優於新興市場債券的6.6%、投資等級公司債的5.2%,及美國公債的3.9%。

在價格方面,江常維認為,不論是投資等級債或非投資等級債,都已來到過去20年間相對便宜的水準。美國非投資等級債價格已低於長期平均值,美國投資級債價格更降至20年來低點,投資價值超過2008年的金融海嘯。

投資等級債升息通膨

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