非投資等級債券 搶鏡

高通膨使股票、公債、投資等級債實質收益率轉負，僅高收益債、美元新興市場債為正，預期後市較佳息收之非投資等級債券將獲市場青睞，其中，「提前買回」非投資等級債券擁有「息優、短期、受總經影響有限」三大利多，具截長補短優勢，滿足投資人「較低波動、較佳息收」二大訴求。

據統計，運用「提前買回策略」的非投資等級債券近12年來年年正報酬，為現階段絕佳資金避風港。台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。

「提前買回」非投資等級債券投資於一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻著重布局於有機會被提前買回的標的，等於是布局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。

李怡慧指出，就總經環境分析，美國面臨的通膨前景比歐洲嚴重，Fed勢必較ECB更鷹派，通膨及供應鏈問題前所未見，市場有過度拋售的狀況。美國非投資等級債券將維持高波動，雖然歐洲央行將於下半年啟動升息，但預期升息速度較美國緩，故歐洲非投資級債波動度相對較低，後市可望優於美國非投資等級債券。

李怡慧表示，在債券選擇上，看好營運計畫健全且不易受到央行政策及經濟循環影響的大型企業，提高買回操作機會及穩定性。產業方面，則看多化工產業，以及長期可產生穩定金流的通訊等企業。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華分析，今年來受到主要央行貨幣緊縮預期增加，債市表現雖然承壓，不過利差也隨之擴大，投資價值浮現。

以非投資級債而言，現階段發債企業財務體質仍穩健，信用風險並未構成，在基本面支持下，以及其高殖利率特性，非投資級債仍可望吸引資金配置。

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