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全球非投資級債 找買點

2022-06-21 00:41:18經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

受到美國聯準會(Fed)升息縮表、俄烏衝突等消息干擾,股、債資產的價格多呈現「打折」現象。投信法人表示,以全球非投資等級債券為例,目前評價面已回測十年來低位,債券到期殖利率來到7.64%、大幅突破十年均值,已浮現中長期投資吸引力。

市調機構JPM預估,2022-2023年的非投資級企業債違約率僅約0.75%~1.25%,顯示整體基本面健全。根據Bloomberg長期統計,當市場修正、在全球非投等債的到期殖利率攀高時進場,平均總報酬可望隨著殖利率走揚與投資持有期間的拉長而提升勝率。

柏瑞全球策略非投資級債基金經理人劉文茵表示,在通膨壓力尚未明顯緩解前,聯準會偏鷹立場將反覆考驗市場。過去數次經濟陷入衰退時,多伴隨著違約率攀升,但由於部分體質不佳企業已於衰退循環中淘汰、加上油價持穩及整體企業信用體質佳的支撐,預期非投等債違約率將保持低位,亦顯示整體基本面仍無虞。

貨幣政策緊縮使利率長期趨勢偏升,加上企業過往兩年大舉發債、帳上現金充足,故對初級市場籌資需求不高,美非投等債初級市場仍冷清,今年截至4月底總發行量僅574億美元,與去年同期2,071億美元相比,年減逾七成。不過,供給面緊縮反有助支撐債券價格。近期市場風險氣氛趨保守,資金持續撤出,但隨著評價面已更具吸引力,可望吸引買盤。

野村投信投資策略部主管張繼文表示,非投等債殖利率已來到相對高檔,對於中長期投資人而言,目前是相當不錯的進場點。

殖利率債券美國聯準會

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