非投資級債 價值浮現

美歐對俄羅斯制裁，加上全球通膨高漲、新冠肺炎持續擴散，導致金融市場震盪激烈，投資人操作困難度大幅提升。法人表示，債券資產今年以來表現承壓，不過預期利率進一步走升空間有限，且債券資產價格也多已反映各類事件風險，短期市場修正創造進場機會。

凱基投信指出，目前俄烏局勢尚未明朗，近日傳出俄羅斯將暫停供應天然氣給包含波蘭在內的歐洲國家，導致歐洲天然氣飆漲17%，加劇歐洲通膨走升預期。凱基投信投資策略部主管翁毓傑說，雖然潛在的經濟衰退將衝擊到金融市場，但依據歷史經驗，長短利差倒掛到股市高點及景氣衰退的出現，通常中間仍有一段時間距離，平均分別為11及16個月。

此外，截至4月1日，美國失業率為3.6%，這給聯準會持續升息以對抗通膨的合理性。凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱表示，面對利率上行的壓力，2022開年以來債券市場壓力較大，不過，由於債券價格已事先反映各項利空消息，因此投資團隊仍然看好利差型產品，如非投資等級債券以及美元新興企業債的後續表現。

台新投信建議，此時不妨「提前買回」非投資等級債券。由於非投資等級債具有「息優、短期、受總經影響有限」三大利基，同時滿足投資人「較低波動、較佳息收」訴求，是市場動盪下絕佳的資金避風港。

台新策略優選總回報高收益債券基金經理人李怡慧指出，就市場趨勢分析，歐洲非投等債目前利差與近十年最低利差有192點空間；美國非投等債目前利差與近十年最低利差僅有71點空間，可見歐洲非投等債利差空間遠高於美非投等債，具有落後補漲的機會。

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