布局可轉債 提高防禦力

過去一周，美國股市受美國聯準會消息影響一遍慘淡，美聯會主席鮑爾表示升息速度將加快、同時也加大升息力道，保持極鷹派態度，可以想見在通膨不見趨緩的情況下，市場將維持升息格局，後續股市恐將持續震盪不休。法人建議，投資人可留意具彈性的可轉債，以及新興市場債等基金布局的機會。

凱基台灣多元收益多重資產基金經理人李奇潭表示，在升息環境下，為了降低資產波動、強化收益來源，直接受惠升息的金融族群，以及配息順位優先於普通股股東的台灣特別股，搭配上可彈性轉換為股票的可轉換公司債，對基金在收息部位提供多一層保護。

台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝則表示，新興市場依舊穩健，維持低違約率。回顧2020年，新興市場高收益企業槓桿自高點3.3倍下降至2.3倍，利息保障倍數卻攀升至5.0倍，在財務體質轉佳下，新興市場非金融企業負面展望比例自2020年28%下降至20%，前景持續看好。

李奇潭說明，目前在凱基台灣多元收益多重資產基金資產配置中，特別股占比近一半，四分之一配置於可轉換公司債；若以持股的產業分布來看，金融產業有高達四成的比重，鎖定特別股類債券的特性，在市場震盪時發揮避震效果；並在股價回歸上升軌道時，得以利用可轉債參與股票上漲利得。

新興市場部分，張瑋芝看好印度、南非、祕魯等地區，尤其近期原物料、能源相關產業表現佳，將為新興市場帶來表現機會。另外，張瑋芝也建議，可適時減碼投資等級金融債及房地產。

隨著上市櫃公司年報與第1季財報陸續公布，獲利表現持續走在成長軌道上、高殖利率、穩定配息的企業，將有望再次吸引市場目光。值此通膨、疫情、戰爭等眾多變數環繞的時局，投資人不妨透過可轉債與新興市場高收債，為資產帶來更多保護力。

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