債券商品 買氣承壓

美國10年期公債殖利率上周勁揚至2.9%，受到債券殖利率全面勁揚影響，整體債市買氣承壓，債券型基金資金動能連兩周走弱。根據EPFR統計資料，整體債券基金上周再失血86.7億美元，投資級企業債、非投資等級債券以及新興市場債券等基金連二周遭到資金調節。

其中，投資級公司債券基金上周失血再擴大至39.97億美元；非投資等級債券基金和新興債券基金則分別再流出22.06億美元和10.75億美元。

摩根環球非投資等級債券型產品經理黃百嵩表示，美聯準會鷹派的表態，讓市場重新定價年內升息預期，根據Fed Watch，市場預估5月升息2碼、6月升息3碼、年底利率將提高至2.75%至3%。過高的升息預期使得上周五美國10年公債殖利率狂飆，並讓風險性債券買氣跟著承壓。

不過，黃百嵩強調，回顧2013年以來公債殖利率上揚期間各券種報酬，彭博巴克萊美國高收益債券指數表現相對其他投資級公司債、新興債和全球公債來得穩定。此外，在過去兩次聯準會啟動升息期間，雖短線雖震盪之後半年普遍重回漲升趨勢，且多頭行情維持近二年，顯示近期波動反而提供投資人分批布局契機。

此外，觀察非投資等級債流通在外餘額到期分布，黃百嵩表示，非投資等級債2022至2024年的到期占比仍低，顯示非投資等級債券發債企業短線償還債務壓力低。

再者，受惠於經濟上行，非投資等級債券違約率持續下滑，並接近歷史低點，同時間不良債權金額仍低，有助於非投資等級債券違約率維持低點。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶指出，在當前市況下，追求收益的同時，也應留意對資本的保護以及對波動的控管，避免獲得息收但本金減損；建議可以選擇存續天期較短、且具較佳息收的美國非投資等級債券，不但可獲得債券本身具備的較佳息收報酬，也可受惠於因存續期較短，受到美公債殖利率彈升對價格帶來的衝擊較低，有效降低波動。

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