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「提前買回」債券 抗波動

2022-02-15 22:54:40經濟日報 記者黃婉軒/台北報導

就歷史經驗來看,美國公債殖利率七次升息期間,全球高收益債都呈現上漲的亮眼表現,可看出全球高收債仍是升息下的資金避風港。而在公債殖利率彈升風險下,投資人可優先布局「提前買回策略」及短天期歐洲高收益債,降低資產波動度。

台新策略優選總回報高收益債券基金經理人尹晟龢表示,回顧2016年至2018年高通膨、升息背景下,短天期高收益債波動低、穩步上漲。當通膨預期大於2%時,短高收的保護效果更明顯,因為高通膨加上聯準會升息,促殖利率上揚,不利長天期高收債及投資等級債,建議往短天期高收債布局。

另一方面,歐洲央行態度略轉鷹,但預期今年升息機率仍低,政策較美、英寬鬆,有利於歐洲高收債走勢。

凱基臺灣多元收益多重資產基金經理人李奇潭也表示,在市場遇上多空訊號時,如聯準會升息、中美貿易衝突、新冠肺炎爆發等事件,若在資產配置中納入台灣特別股進行投資時,在各事件周期間的表現相對於台股加權指數抗震,有助強化資產的下檔保護能力。

李奇潭進一步指出,若在資產配置中搭配台灣可轉債,利用可轉換公司債的特性,也就是可轉換為發行公司股票的債券,當股市震動劇烈時,可先享有類債券的下檔面額保護機會,作為底部支撐力道;當股價上漲時轉換為股票增加價值,也有機會伴隨增值而獲取資本利得,相對保險且具有彈性。

尹晟龢則說明,「提前買回」債券通常附有補償條款,可保護投資人權益,又因「提前買回」縮短存續期間,距離到期日愈近,掌握度愈高。

另一方面,對發債公司來說,「提前買回」給予發行公司更多財務彈性,有機會以更低利率再融資,提升公司財務強度。整體來說,「提前買回」債券可以降低波動度、利率風險,並創造滾動的現金流,讓投資人可持續入手新標的。

在今年投資難度高的情勢下,台股加權指數年化波動度逾14%,而台灣特別股、台灣可轉債這兩類資產的年化波動度在3%到4%,介於全球綜合債與全球高收益債之間,呈現波動度較低且穩健度較高的表現,投資人可先行布局台灣可轉債以及全球高收益債券,為日後全球升息趨勢做足準備。

高收益債券升息機率殖利率

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