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美國高收債 擁三利多

2022-02-10 23:17:51經濟日報 記者張瀞文/台北報導

市場預期美國聯準會(Fed)下月將升息,歷史經驗顯示,在升息環境,高收益債的績效普遍優於其他債券資產。法人認為,隨著國際疫情衝擊減緩,預期全球市場將重啟經濟復甦,有利發行高收益債的企業。

富達美元高收益債基金經理人蘭克(Harley Lank)表示,美國高收益債券具備總體經濟利多、跟漲抗跌、基本面穩定等三大利多,可望淡化通貨膨脹及升息等不確定因素可能造成的衝擊,未來六到12個月的前景看好。

蘭克認為,聯準會今年的升息腳步不會過快,且殖利率可能微幅上揚,較高收益與較短存續期間的高收益債明顯較能對抗利率波動。考量經濟持續增長、企業獲利狀況仍佳,對美國高收益債仍是利多。

跟漲抗跌也是美國高收益債的優勢。蘭克指出,根據歷史經驗,美國高收益債在多頭時期能同步參與美股的上漲動能,在金融海嘯、歐債危機及新冠疫情來襲等空頭時期,跌幅也相對美股緩和。

至於美國高收益債的基本面,財政刺激強勁、貨幣仍持續寬鬆、經濟穩健成長,都明顯改善企業基本面及市場的流動性,美國高收益債違約率來到低點。自美銀美林美國高收益債指數1987成立到去年底,指數的平均年化報酬率達9%,更從未出現連跌兩年的紀錄。

路博邁投信則看好歐洲及新興市場高收益債,尤其是歐洲電信及科技等產業的高收益債,投資吸引力高。新興高收益債歷經去年的大幅修正後,預期今年將受惠於新興市場經濟動能轉強、中國政策有機會趨向寬鬆等支撐。

路博邁投信分析,在利率上升的環境,高收益債的存續期較短且具有較高的信用利差保護,所以對利率變動的敏感度較低。回顧前一次2015年底至2018年底的升息循環,全球高收益債漲幅高達23.3%,顯著優於多數債券資產。

路博邁投信指出,儘管通膨影響無法在短時間內消退,所幸多數高收益債發行人能以提高價格的方式來因應,且來自終端消費者的強勁需求猶存,可望提供支撐。

此外,高收益發行人槓桿率繼續下降,利息覆蓋率仍高於歷史平均,預期可看到更多信評調升所帶來的投資機會。

高收益債券升息循環債券資產

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