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高收益債市資金動能強勢 居三大債市之冠

2021-11-16 08:49:10經濟日報 記者王皓正/台北即時報導

美國10月通膨率數據高於預期,在升息預期升溫下股市一度回落,美債殖利率與美元同步走升,債市過去一周大多走跌。根據美銀美林引述EPFR統計顯示,上周包括投資級債、高收益債與新興市場債等三大債市皆迎來資金淨流入,其中高收益債由前一周的淨流出轉為淨流入24.9億美元,動能明顯改善。

安聯投信表示, 美國10月消費者價格指數(CPI)高於預期與前值,月增率也比過去數月為高,美國政府表示扭轉通膨將為當前第一要務,市場情緒指標-美國10年期公債殖利率過去一周一度跌至約1.42%低點但隨後反彈,終場收於1.56%相對高點。觀察全球主要債市,在公債殖利率強彈影響下,全球主要債券資產大多走跌,但其中如政府債券指數與投資級債券指數跌幅較大,高收益債跌幅則較為輕微,跟隨股市走勢的可轉債也因股市震盪,單周也小幅回落。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,觀察近來數月的美國CPI數據,可發現月增率自7月約1%左右後便逐月下降,在九月甚至來到了0.6%左右,而10月數據再次上升可能原因除房市、供應鏈及勞動市場外,中國近期包括限電、塞港、房地產與部分產業的監管狀況也可能有所影響,未來應持續觀察相關數據是否續呈走升或下降趨勢。

謝佳伶表示,近期因通膨偏高壓力仍在,以及市場在面對包括聯準會在內的央行貨幣政策正常化時,波動也可能加大,多少影響投資市場情緒,除使美國10年期公債殖利率近來波動加大,也連帶影響多數債券資產價格出現震盪。

謝佳伶指出,面對當前經濟復甦大方向不變、公債殖利率震盪走升,但不確定性仍充斥的狀況下,在投資債券時對於存續期長度的控管格外重要。與公債等長年期債券相比,短年期債券受惠於存續期較短的優勢,較不易受到到期之前市場的波動或公債殖利率震盪的影響,波動風險相對可望降低;此時若可關注短年期高收益債,也可獲得較公債為佳的收益率,提升資產的風險調整後報酬。

在短高收的投資建議上,謝佳伶表示因疫苗施打進度較快,歐美等成熟國家目前經濟恢復狀況優於開發中國家,而從2013年的量化縮減經驗來看,美國資產受到影響產生的波動也明顯小過新興股債市,在未來量化緊縮過程中有望表現較佳,故建議在布局上可聚焦較低景氣循環產業,現金流穩定、具利基性、市場競爭力佳、為產業龍頭的美國企業所發短年期高收益債;在產業部分,則可關注受惠景氣復甦、帶動需求升溫的天然氣運輸,以及房貸放款的銀行、煉油等族群。

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