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高收債帶勁 三利多撐腰

2021-11-15 23:09:12經濟日報 張瀞文

美國聯準會(Fed)4日利率決策結果符合預期。聯博認為,供應鏈與勞動市場仍待恢復,預期Fed最早升息時點可能在2022年下半年。通貨膨脹溫和走升,且經濟持續復甦,有利高收益債。

聯博集團全球多元固定收益投資組合經理謝爾頓(Matthew Sheridan)分析,Fed認為當前較高的通膨率應屬「暫時現象」。隨著企業重啟,基期效應的影響將在2022年年中以後漸趨正常,最早升息時點可能在2022年下半年。但若供給吃緊持續愈久,通膨預期愈有機會再升溫,迫使Fed與市場溝通更積極的貨幣緊縮政策。

謝爾頓認為,高收益債受惠三大利多支撐。首先,基本面改善。發債企業財務改善,信評調升家數遠高於調降,加上「墮落天使」進入高收益債市,都利於提升高收益債品質。聯博預估,今年底美國高收債違約率可望低於1%。

第二,技術面支撐。謝爾頓說,今年高收益債市交易仍熱絡,新發行量強勁,且市場資金尋找較具收益吸引力的投資機會。摩根大通統計,到今年9月,高收益債市資金流向轉趨正面,資金逐漸回籠。

第三,高收益債有望突破重圍。謝爾頓表示,預期美國10年期公債殖利率年底將緩步上升至 1.75%,2022年則是1.75%~2.25%。高收益債與景氣復甦的連動度高,比長天期公債將更有表現空間。觀察過去近20年,在九次利率上升期,全球高收益債表現都不俗。

展望明年,債市投資機會與挑戰並存。謝爾頓建議投資人,擴大布局各類具收益吸引力的券種,重視可持續的收益來源,不宜一味追求收益而重押單一券種。

聯博全球高收益債券基金1997年成立以來,歷經多空事件考驗,就是採取全方位收益策略(Multi-sector Income),到10月底布局逾70個國家的2,600多檔標的,廣納美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場債、證券化資產、投資級公司債、公債等各類券種。

高收益債券債市Fed

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