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投資級債 勝率提高

2021-11-15 23:11:52經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

美國聯準會公布11月縮減購債,將以每月減少150億美元的節奏進行,此舉多符合市場預期。法人表示,市場雜音偏多的情況下,債市投資氛圍可能傾向保守,聯準會減碼購債的速度與決心,將決定美國公債殖利率曲線的型態,具有優質收益的投資級債券,有望成為曲線平坦化的贏家。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟表示,10月債市受歐美主要銀行第3季財報加持,金融業巨頭的基本面仍佳,因此,企業增加金融債的發行,使得主順位債與次順位債利差放寬,所以,預期仍有縮窄空間。其中,歐洲銀行業資本充足、資產品質佳,同時受惠信用成本降低,釋出不少呆帳準備金,有利於銀行淨利成長並帶動利差縮小,第4季有望探出多頭時機。

富蘭克林證券投顧表示,在美國財政與貨幣刺激政策逐步退場,長期結構性挑戰如全球債務規模的攀升、人口高齡化及科技發展對經濟成長改變等仍存;此外,製造業復甦已達高峰趨緩,服務業則仍未回到疫情前水準,復甦步調可能仍將遜於預期,預估進入2022年美國經濟成長動能將放緩介於2%~4%,經濟維持增長而違約率維持低檔下,美國高收益債市利差仍具備吸引力。

投資人關心的面向已經從疫情轉向居高不下的通膨。林詩孟說,今年第4季可能將是通膨的高位,要觀察美國就業數據與供應鏈瓶頸是否改善,持續留意尚未定調的升息時機對債市的壓力。近期美國短天期公債利率對貨幣政策敏感反彈,而長天期利率受經濟成長拖累而緩升,可見殖利率曲線逐漸平坦化,部分債券可望從此趨勢中受益。

林詩孟表示,全球金融債券企業基本面持續轉佳,且具有信評違約風險低的優點,成為資金的好去處。隨著進入年底新發行的債券數量減少,若美債殖利率曲線維持平穩,債券信用利差的持穩將有助於支撐債券價格。持續看好的金融次產業包括銀行、保險和不動產投資信託(REITs),投資配置首重抗震能力,穩健參與全球金融業復甦的投資契機。

債券債市殖利率

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