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通膨環境 美高收債吸睛

2021-11-11 22:05:33經濟日報 記者黃力/台北報導

美國最新公布10月CPI數據年增率高達6.2%,改寫30年新高,再度引發市場對於通膨的憂慮。法人指出,抗通膨投資近期成為熱門話題,根據統計,高收益債券在通膨環境中表現相對突出,且在通膨上升階段,不論是通膨水準高於或低於平均值,歷年的平均報酬都能繳出2.2%至3.2%的表現。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,今年第2季以來,隨著基期因素、大宗商品價格飆升以及供應鏈短缺問題,全球主要已開發國家的消費者物價增速驟升,都已超過各國央行的通膨目標。

即使聯準會與歐洲央行核心官員表示,通膨屬暫時性現象,但英國與加拿大央行已經先行釋出鷹派訊號,表示將進行貨幣政策調整,且不排除未來宣布升息,而紐西蘭則成為已開發國家中首個升息的國家;隨著升息聲浪籠罩,已開發國家公債殖利率出現明顯上揚,也讓債市資產受到影響。

不過,張世民指出,由於美高收債具有短天期、能參與景氣行情,以及今年低違約率等優勢,美高收信用利差在整體市場氣氛維持較佳的情況下,仍持續收斂,加上息收的累積與保護,抵禦近期美債利率上揚帶來的衝擊。

根據歷史經驗,美高收在通膨走升時往往能扮演抗通膨投資,在通膨走高時期,若通膨率高於平均水準,期間美高收報酬率平均仍有2.2%,若是通膨率低於平均水準,美高收的報酬則可達3.2%。

全球資金仍舊寬鬆,加上疫苗施打進度優於預期的情況下,美國高收益債價格持續上漲,觀察近20年歷史經驗,美國短年期高收益債券即使在利率快速上升時期表現仍佳。雖然短期間不至於馬上升息,但考量當前實質利率接近歷史低點,中長期來說美債殖利率仍有走升的機會,建議可留意短存續期的高收益債,以降低利率上揚所帶來的波動風險。

通膨高收益債券升息

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