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金融次順位債 具收益優勢

2021-11-10 22:22:58經濟日報 記者高瑜君/台北報導

受到通膨走升、殖利率上行的影響,今年來投資級債表現雖然相對受到壓抑。法人認為,在疫情反覆、全球景氣復甦放緩等不確定性猶存下,市場仍有避險需求,而金融債挾著息收高、存續期短、產業基本面佳三優勢,可望成為抗震優選。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示,美國聯準會正式宣布啟動縮減QE,將自11月晚些時候開始,不過聯準會也提及並未預設Taper路徑,未來若經濟前景發生變化,也將適時調整購買步伐,並重申將容忍通膨適度高於央行目標一段時間,強調投資人不應將縮減QE視為升息即將到來的訊號,偏鴿言論淡化提早升息的可能性。

整體來看,在聯準會採取循序漸進的方式來退場的期待下,同時金融市場也還具有不確定性,資金對穩健收益型產品需求仍在,因此,具收益優勢、波動相對低,且發債機構體質穩健的金融次順位債可望持續吸引市場關注。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟認為,儘管近期美國長天期公債殖利率曲線趨平,但短期內減少購債的政策將使債券波動增加。歐美主要銀行第3季財報公布加持,債券供給增加,預期主順位債與次順位債的未來仍有利差縮窄的空間。

其中,歐洲銀行業基本面資本充足、資產品質佳,同時受惠信用成本降低、有利銀行盈餘成長並帶動利差縮小,第4季有望探出多頭時機。

看好銀行、保險和不動產投資信託(REITs),未來操作上因應年底到來市場投資氛圍可能偏向保守,將增加流動現金,並增持具有優質收益的部位。

從產業面來看,徐建華認為,全球金融產業多屬區域特許產業,受到各國家及國際機構監管,在嚴格協定以及定期壓力測試下,發債機構體質穩健且信評位處相對優勢。

就收益面來看,金融次順位債現階段市場平均殖利率接近3.8%左右,較一般投資級債更顯收益優勢,而且存續期間也較短。

意味著其利率敏感度較低,因此,以目前的金融環境來說,仍有利於具有較高息收、較低存續期間的金融次順位債表現。

美國聯準會殖利率債券

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