慎選公司債 挖掘潛利
雖然信用債價格不再便宜，卻反映經濟及政策的利多因素。基金公司指出，疫情復甦以來公司債輕鬆獲利的美好時光已大致結束，但如果慎選標的，仍能創造獲利契機。
今年以來，隨著疫苗擴大接種，經濟重啟，企業獲利勁揚，現金流回復，投資人的信心也加強，推升股債等風險資產一飛沖天。駿利亨德森固定收益全球主管席林斯基認為，就評價面來看，公司債已經不再便宜。
以ICE美銀美林全球高收益債券指數來說，今年9月初的利差為361個基本點（1個基本點是0.01個百分點），比2018年的五年低點高出約50個基本點，比2007年歷史最低點則高出約130個基本點。席林斯基認為，儘管利差仍有收斂空間，但風險、回報機率旗鼓相當。
席林斯基指出，疫苗及經濟解封以外因素開始影響市場，非系統性風險可能提升。除了價格因素以外，有些經濟體的成長動能已減弱，市場震盪可能擴大。
席林斯基指出，隨著S&P 500指數攀上新高，美國高收益債券利差雖仍高於歷史低點，但已全數收回疫情奪去的失土，歐洲也差不多。不過，亞太等新興債今年表現較弱。未來數月，市場最大挑戰是如何應對通膨數據與央行政策。由於殖利率微薄，利率風險成為信用債一大隱憂，歷來較不受利率影響的債券類別也無法倖免。
席林斯基認為，通膨走高未必不利信用債；但寬鬆貨幣措施逐步退場，可能加重政策分歧，引發更劇烈的波動。由於全球充斥超額儲蓄，一旦有利可圖就會急忙歸隊，因此信用債仍有利可圖，但機會往往潛藏地底。
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