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高收益債券基金面面觀/出手投資前…先掌握六個不知不可

2021-10-19 23:32:24經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導

俗話說,「水往低處流,人往高處走。」說到投資,往高利移動是人性。近幾年,高收益債券基金在基金市場大受歡迎,不少人看到高收益三個字,不假思索就買了。但你這筆投資「保證」高收益嗎?高收益債券基金不是不能買,而是申購前,不妨先建立六大不知不可觀念,再決定適不適合投資。

首先,應先了解何謂「高收益債券」?最簡單的區分方式是債券的信用評等,依其高低分為「投資等級債券」及「非投資等級債券」,後者即為通稱的高收益債券,或俗稱「垃圾債券」。依金管會規定,境內基金主要投資的債券信用評等未達「BBB」等級就屬於「非投資等級債券」類的高收益債券基金;至於境外基金,因國外主管機關大多未規定,認定標準不盡相同,但實務上,多以投資的債券未達「BBB-」等級者為高收益債券類基金。

由於非投資等級債券的付息條件較佳,因而國際間慣稱「高收益債券」,不過,發行機構提供較高、較優惠的付息條件,背後原因是信用評等較低或未經信用評等,違約機率相對較高,投資人得承擔相對高風險,故提高付息條件,吸引願意投資的人。

換言之,投資高收益債券不能跟保證高報酬畫上等號,因為投資人得承擔背後各種風險。畢竟,當債券的利息收益不如債券價格下跌,或發債機構違約造成損失時,投資人帳上便可能出現虧損。不過,相對單一高收益債券,高收益債券基金因一檔基金投資的債券通常有700~800家債券,大一點的基金還高達2,000家以上,等於買入一籃子的高收益債券,還有專業的基金經理人挑選體質較好的債券,這些都有助於分散及降低可能遭遇的違約風險,會比投資單一高收益債券風險低。

但在申購投資於高收益債券的基金前,還是有六大不知不可:

第一,有信用風險。高收益債券信用評等較低,違約風險相對較高,可能發生付不出本金、利息或破產。尤其在經濟景氣衰退期間,體質不佳的發行機構償付壓力增加,發生違約機率升高,往往就會造成債券價格波動劇烈。

第二,有利率風險。債券價格與利率息息相關,利率變動會影響價格,且兩者呈現蹺蹺板現象;雖然升息初期往往代表景氣繁榮,對高收益債券發行機構有正面助益,但利率上升也可能導致債券價格下跌,一漲一消也有可能使投資人蒙受虧損風險。今、明年起,世界各國紛紛啟動升息,投資前一定要慎思個人風險承受能力。

第三,有流動性風險。高收益債券可能因市場交易不活絡,造成流動性下降,進而產生無法在短期內依合理價格出售的風險。

第四,投資人一定要謹記投資高收益債券基金占個人投資組合比重不宜過高,且不適合無法承擔相關風險的投資人。

第五,若高收益債券基金為配息型商品,配息可能由基金的收益或本金支付,且配息並非固定不變,如果是由本金支出配息,可能導致投資人本金減損,因此不能光從基金的配息率,判斷基金績效的好壞。

第六,高收益債券基金如果有投資美國144A債券,此類債券屬私募性質,可能有流動性不足、財務訊息揭露不完整、價格不透明等疑慮,波動性會相對高。

綜言之,高收益債券基金主要投資標的就是違約風險相對較高的非投資等級或未評等債券,而新興市場債券基金主要是投資在開發中國家或地區,且有相當比例可以投資於高收益債券。所以退休人士、保守型、不瞭解或無法承擔高收益債券相關風險的投資人,並不適合投資,即使投資,投資金額占投資組合的比重,也不適宜太高。

高收益債券投資等級債投資組合

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