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風險雙債 雙雙失血

2021-10-18 23:45:29經濟日報 記者王奐敏/台北報導

歐美財報季開局強勁,加上美國9月零售銷售額也高於預期,推升市場風險偏好,並同步讓市場對於聯準會升息預期繼續升溫,導致整體債券基金的資金動能轉趨疲弱。根據EPFR最新統計,整體債券型基金上周收金大幅收斂至0.77億美元。其中,投資級企業債買氣續霸全球主要債市,已連續第31周吸金,風險雙債高收益債、新興債則是買氣不振,雙雙失血。

摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩指出,美國長天期公債因聯準會縮減購債時間逼近加上景氣轉好、通膨預期上升而遭到拋售,導致美國10年期公債殖利率9月以來快速走升,不過歷史經驗顯示,利率和通膨預期同時走高時,高收益債往往也走揚,例如1997至1999年、2004至2006和2016至2018年,短線市場震盪反而讓高收益債券中長期投資價值浮現。

不過,在長線利率看升的趨勢下,高收益債仍具投資優勢。高收益債發債天期較短,利率敏感度偏低,加上票息收益空間,表現機會仍優於其他主要債市。此外,高收益債券違約率持續下探,不僅過去12個月高收益債違約率為1.06%,年初至今已下降超過500個基點,預計2021年底將降至1%左右,在違約率維持低檔、發債活躍情況下,高收益債仍有走高條件。

根據歷史統計經驗,當高收益債違約率大幅下滑時,通常高收益債被調升評等的數量會大幅攀升,此時也會出現許多明日之星,有利債券價格走高。今年來,已有262億美元的明日之星,較去年同期高出許多,而股債恢復負相關性,債券再次扮演投資組合分散風險的角色。

高收益債券債市公債

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