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美高收債 具吸引力

2021-09-29 00:49:13經濟日報 記者黃力/台北報導

美收益債企業基本面持續轉佳且違約率續降下,中期信用利差將處於歷史相對低檔區,且根據美國聯準會調查顯示,美國銀行放款標準已放寬至歷史低位,將有助於高收債企業降低融資成本及財務槓桿。法人指出,高收債企業違約前景持續好轉、利差仍有收斂機會。

圖/經濟日報提供
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合庫美國短年期高收益債券基金經理人陳柏翰表示,全球資金仍舊寬鬆,加上疫苗施打進度優於市場預期的情況下,美國高收益債價格持續上漲,觀察近20年歷史經驗,美國短年期高收益債券即使在利率快速上升時期表現仍佳。

圖/經濟日報提供
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雖然期貨價格隱含利率與彭博調查皆顯示未來利率仍有可能繼續上升,但短年期高收益債受惠於存續期間短、受利率波動影響性小等利多,即使為來升息階段仍有表現空間。疫情後聯準會大幅調降利率,且美國政府財政支出大幅提升以支持受影響的經濟發展,目前不論是高收債或是投資級等級債,殖利率都位於歷史較低區間。

投資人仍須擔心未來利率與信用利差上升風險。陳柏翰認為,短期間不至於馬上升息,但考量當前實質利率接近歷史低點,中長期來說美債殖利率仍有走升的機會,這對於存續期間較長的高收益債券顯然衝擊較大,建議可留意短存續期的高收益債,以降低利率上揚所帶來的波動風險。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶指出,受到經濟重啟利多激勵,利率雖有走升壓力,通膨預期升溫也成為隱約擾亂市場的因子,但從違約率下降、企業獲利表現以及市場資金面來看,高收益債收益率仍具吸引力。

隨著時序上愈接近年底市場逐漸反映量化縮減,預期美國10年債殖利率年底將逐漸往1.8%~2%走揚,策略上建議仍要維持較短存續期,有助抵禦信用風險和利率風險。

PGIM保德信美元高收債基金經理人張世民表示,今年美債利率對美高收負向影響已告一段落,市場已預期未來升息路徑,美高收具相對高息、存續期間較短優勢,即使有QE縮減、升息等外部干擾,受影響程度相對較小,與景氣連動高非核心消費產業可布局。

高收益債券升息殖利率

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