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亞債配置 避險收益兼顧

2021-09-15 01:46:01經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國聯準會(Fed)將緩步縮減購債,提振市場信心。基金公司指出,在利率相對穩定的前提下,將更有利於債市表現。亞債收益率及利差都高,投資吸引力大,最佳配置策略是以亞洲投資級債為主,高收益債為輔。

富達亞洲總報酬基金經理人陳姿瑾認為,若未來美國勞動市場接連表現不佳,如9月初公布新增非農就業人數不如預期等現象持續出現,則Fed可能再放慢緊縮腳步,有利債市。

陳姿瑾指出,在主要美元債中,亞債殖利率及利差都較高。以美銀美林各債券指數來說,亞洲美元投資等級債利差比美國投資等級債高出約60個基本點(1個基本點是0.01個百分點),亞洲美元高收益債則較美國高收益債多出約 600個基本點,比拉丁美洲與歐非中東地區多出約500個基本點。

歷史數據也顯示,債券利差較高,也會降低Fed升息的衝擊。從1999年至2020年這22年中,美國10年期公債殖利率只有九年上升,同期間美銀美林亞洲投資等級債與高收益債指數報酬率都只有一年為負數,其他八年都上漲,甚至有優異表現。

雖然最近中國大陸地產負面消息導致亞洲高收益債出現一波修正,但陳姿瑾認為,從基本面觀察,今年上半年中國房市無論銷售價格或數量都高度成長,僅7月隨政策調控而開始如預期減緩。多數發行美元債券的地產商上半年財報也顯示,獲利率上升與負債比下降,符合中國政策調控方向。

陳姿瑾推論,在中國成長動能開始減緩時,中國貨幣與地產政策預期將再度回歸逐漸放寬的環境,例如可能再度降準,或由地方政府釋出放寬房產相關政策等,以符合官方「維穩」而非「打擊」地產業的終極目標。

亞洲高收益債債券投資等級債

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