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可轉債攻守兼備

2021-09-09 23:08:26經濟日報 記者王奐敏/台北報導

中國以及新興市場股市近期受到政策監管、抑或新冠疫情擴散而震盪,投信法人認為,在對市場前景仍保持正向的前提下,建議用可轉債方式布局,特別是以多元資產的投組納入,更能有效掌握投資機會。

施羅德投信環球收益成長產品經理蔡宛庭指出,以近期受到監管壓力而下跌的中國網路外賣平台美團為例,先前股價上漲階段,可轉債同樣跟著上漲,而股價在今年7月轉為下跌後,可轉債雖也跟著下跌,但跌幅逐漸縮小,主要原因就是可轉債價格已經跌到港幣90至100元附近,也就是說可轉債價格已經逼近其債券價值。

蔡宛庭解釋,這主要是可轉債本身可視為一張債券加一個股票選擇權買權的結合,若可轉債不具轉換價值(也就是股價偏低時),則價格走勢會類似於一般公司債,因此具有債券價值的下檔防禦;若股價上漲,則會逐漸反映其轉換價值帶動可轉債價格上漲,顯現其進可攻退可守的特性。

蔡宛庭補充,用可轉債整體指數來看,也能發現可轉債指數歷史在上漲時的跟漲比例、往往會大於下跌時的跟跌比例,因此可轉債在需要同時考量報酬潛力與下檔風險管理的多元資產策略中,具備可平衡兩者的優勢。對於一些波動比較大的市場或個股,儘管其長期成長潛力可能相當不錯,但是短期震盪風險相對也較大,就很適合利用可轉債投資。

以施羅德環球收益成長基金來看,除了傳統股債,2021年7月底還有約24%的可轉債部位,且對於像是新興市場新經濟股,或是富成長潛力的潔淨能源股,都有分散投資在股票和可轉債。

債券新興市場多元資產

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