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優先順位高收債 長多

2021-07-20 00:08:12經濟日報 記者高瑜君/台北報導

美國受惠疫苗施打進度快速,勞動市場改善與服務業活動轉強,市場逐步消化通膨上升疑慮,並為量化寬鬆(QE)可能緩步縮減預做準備。法人表示,在景氣復甦的支撐下,企業獲利改善也促使產業信評獲得調升,而優先順位高收益債不僅與高收益同樣具有高息優勢,且發債產業更多元,在信評調升趨勢下更為有利,投資人可多留意。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,著眼通膨預期有所升溫,投資人更加關注擁有較高增長及更佳信用基本面的企業,從信評調升狀況來看,過去一年評級調升/調降的比率持續攀升,截至6月底上升至1.26倍,隨著經濟持續復甦,企業營運績效改善,推動信用評級上調的趨勢仍未改變。

以近一、三月各產業高收益債信評調升規模來看,除了能源、金屬等原物料企業信評明顯調升外,醫療保健、通訊電信等產業因財務體質較佳,信評調升也相當明顯,零售業則受惠經濟逐步解封。整體來看,不同於一般高收益債,發債產業更加多元的優先順位高收益債更具有表現機會。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧指出,後市的風險在於聯準會主席鮑威爾已開始針對縮減資產購買進行討論,態度由鴿轉鷹,使得風險性資產震盪加大,建議布局短天期存續期間因應通膨及美債殖利率走升的風險,並配置具優先擔保抵押優勢的債券,防止違約風險對投資部位的衝擊。債券操作上,鎖定有升評機會的高收益債發行人,產業方面看好資本財、娛樂及原物料等經濟復甦相關題材。

李運婷表示,今年以來強勁的高收益債券發行及新發行人創下紀錄新高,印證資本市場的渠道暢通,有助於發行人籌措資金改善現金流或是加強資產負債表的健康,而正向的循環更進一步推動違約率走跌。

此外,在低利環境尚未改變,優先順位高收益債的高息優勢也有望持續吸引市場資金配置,而其較短的存續期間在面對利率上升的狀況下也有較佳的抵禦能力,長多趨勢不變。

高收益債券通膨原物料

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