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亞債擁利差 攻守兼備

2021-07-16 02:38:03經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

國際貨幣基金(IMF)報告指出,美國聯準會(Fed)最快在2022上半年縮減購債,但市場已大致消化寬鬆退場的言論衝擊,且通膨預期持平未再創高,對於信用債市帶來利多。

其中,雖中國企業負面消息以及美國總統拜登對中政策不若預期溫和,影響亞債上半年表現,柏瑞投信表示,亞債因為具有穩健的企業基本面和利差優勢,吸引歐美投資人對亞債的興趣大增,現在是逢低布局的好時機。

柏瑞投信表示,由於亞債的存續期間比相對應的美國企業債還要短、利率敏感度也較低,且因為亞債仍具有利差收斂的優勢,吸引歐美投資者積極參與亞債新券的發行。據Bloomberg統計至6月中旬,今年來,歐美投資者參與亞洲新券發行的占比,由去年同期的27%增加至30%,主要為來自美國買盤的增加。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示,不論從基本面、技術面或價值面來看,現在都是亞債的進場點。以出口為主的亞洲經濟持續受惠於歐美復甦所帶動的需求釋放,亞洲企業不但第一季財報繳出優於預期的好成績,盈餘展望也很樂觀,加上企業體質持續改善,預估亞債今年違約率將從去年的3.5%下滑至2.4%。

此外,中國政府透過三道紅線規範主導中國房地產企業體質優化的成效佳,激勵中國房企的債信評等在近十年來首見升評大於降評家數的現象。雖然在中國政府政策監督下所進行的汰弱留強過程,勢必帶來消息面的震盪,但中長期來看,將有助於中國企業基本面更加穩健,中國企業債券的體質也能向上提升。展望下半年,面對將來美債殖利率仍可能上行的壓力增加,以及全球低利持續的兩大情境,亞債仍可提供攻守兼備的選擇之一。

施宜君說,相比同評級的成熟國家債種,亞債不但存續期間更短,利率風險較不敏感。同時,亞債較高的殖利率水準,也可提供良好的息收基礎,更可望持續受到收益導向的資金需求青睞,並提供利差再收斂(資本利得)的動能。

殖利率債券美國聯準會

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