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基金特蒐/美高收債 績效拉風

2021-07-10 00:33:34經濟日報 記者高瑜君/台北報導

美國高收益債在經濟可望強勁復甦及寬鬆貨幣政策支持下,於主要債種當中表現最為出色。...
美國高收益債在經濟可望強勁復甦及寬鬆貨幣政策支持下,於主要債種當中表現最為出色。(本報系資料庫)

雖然美國公債殖利率一度攀升,拖累多數債券資產表現,不過,美國高收益債在經濟可望強勁復甦及寬鬆貨幣政策支持下,於主要債種當中表現最為出色,野村美國高收益債券基金採用千里馬投資策略,帶動今年來績效跑的最前面,漲幅達5.5%。

野村基金愛爾蘭系列─美國高收益債券無論是過去一年、今年來、近一個月表現都相當出色。主要原因除了團隊在選債方面的能力外,投組的靈活配置也有重要貢獻,例如去年第2季開始加碼CCC級債券,掌握景氣循環復甦階段,CCC級債券潛力遠高於B級與BB級的契機;在去年下半年也逢低加碼受疫情影響較大的休閒產業,看好價值面吸引力及經濟重啟後的機會,帶動基金表現。

美國高收益債券基金的操作策略採用千里馬投資策略,追求持續創造主動報酬。關鍵在於謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在未來可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有「千里馬」特性的公司,再加上快速反應、即時掌握投資機會並避免損失;並非是一般被動式投資僅挑選目前看到的企業公司債。

基金經理人高聖時(Steve Kotsen)指出,目前配置較高的產業包含能源及休閒產業,主要看好的理由在於美國經濟重啟,與景氣循環仍在復甦至成長的階段,因此會相對偏好循環性的產業。

展望後市,總體經濟的各項利多:低利環境、經濟復甦、違約下降、收益稀缺等提供高收債有利基礎。看好在經濟強勁復甦、市場流動性充沛的帶動下,今年高收益債信評調升的趨勢相當明顯,預期下半年仍會有許多調升的機會,特別是由高收益債調升至投資等級債的情況可望持續增加,將會是下半年最主要的機會來源。

在違約率方面,根據投資團隊最新看法,未來12個月美國高收益債的違約率預估會介於1%~1.5%,將會貼近歷史低點。

美國經濟成長動能提升帶動通膨升溫,聯準會(Fed)主席鮑爾重申縮減購債計畫,並未有具體時間表,針對市場最具焦的通膨問題,投資團隊指出,目前來看,通膨攀升較有可能是短期現象,主要是因為經濟重啟後供給端短期因為材料與人力不足,所以推升貨品與服務之價格,但通膨未來的發展確實仍有不確定性,而聯準會對寬鬆貨幣政策的調整,也可能對高收益債帶來短期的波動。

但以較長期間來看,美國高收益債與美國公債的表現負相關,因此公債殖利率走升對高收益債其實利大於弊。投資團隊認為,目前的大環境對高收益債相當有利,短期最需要關注的仍是通膨相關數據與聯準會對寬鬆貨幣政策的態度。

野村美國高收益債券基金基金經理人高聖時(Steve Kotsen)。野村投信/提...
野村美國高收益債券基金基金經理人高聖時(Steve Kotsen)。野村投信/提供

操作心法

●尋找企業未來成功商業模式

謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在未來可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有千里馬特性的公司。(高瑜君)

投資小叮嚀

●整體環境有利高收益債 

總經面提供表現基礎、信評調升增加潛力、個別產業創造機會,整體大環境有利,加上目前聯準會明確指出將長期實行零利率,債市可望延續先前零利率時期的多頭走勢,美高收持續看多。

●留意聯準會貨幣政策變動

經濟持續復甦支撐美高收債市持續看好,然短線上聯準會對寬鬆貨幣政策的調整,可能對高收益債帶來短期的波動,因此,投資上需要持續觀察經濟走向以及聯準會後續行動。

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