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美國高收債 抗震跟漲

2021-06-09 00:24:26經濟日報 記者黃力/台北報導

QE縮減話題持續影響市場,也牽動債市表現。法人指出,美國高收益債券因為具有高債息優勢,近21年以來,不論市場處於多頭或空頭環境,選擇任一個月進場投資美高收,只要持有時間超過一年,正報酬機率即超過八成,且報酬率平均也有8%的水準,美高收抗震跟漲表現值得投資人關注。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,市場目前對於美國聯準會對QE縮減暗示的時間共識,約落在第3季,屆時可能造成股債市同步波動,不過,從歷史經驗來看,自2000年至今,選擇任一月底進場布局美高收,一年以後的報酬率平均可達8%水準。

若持有時間拉長至三年,則期間的報酬率平均而言可進一步拉升至26%;假若進場後持有五年,報酬率更跳升至48%,投資勝率更是高達97.4%,顯見美高收持有愈久除了能享有收益優勢外,正報酬機率也隨時間遞增,被外部因素影響的干擾則相對降低。

據美銀最新預估,美高收企業的淨槓桿率已經逐漸回落至歷史低位,預估未來一年違約率可望由先前預估的2.9%,進一步下修至2.6%,配合美高收企業的息稅折舊攤銷前利潤年增率有望自2.8%大幅躍升至30%,種種數據皆有利於美高收中長線利差收斂方向。

面對通膨議題,美高收依舊挺得住,張世民指出,下半年通膨議題仍將影響美國10年期公債殖利率震盪走勢,不過因為美高收存續期間較短,對於利率敏感度較低,面對因通膨預期擴張引發的債券拋售潮,表現仍相對優異。

富蘭克林證券投顧表示,看好美國今年經濟成長將達到高個位數水準,且刺激政策效果將持續挹注經濟,各國經濟成長速度將取決於疫苗進度,通膨將僅為暫時,但也將會維持在略高於過去十年平均水準之上。

高收益債整體利差雖已收斂至歷史低檔,但部分產業仍有利差收斂空間,加上企業財務結構改善與低利環境投資人對收益的需求,預期高收債整體利差將維持低檔,在強勁的經濟成長背景下,違約率也將維持於低檔,支撐高收益債的上漲動能,美高收依舊為主要配置。

高收益債券通膨報酬率

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