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高收債三利多 乘機布局

2021-06-04 01:42:58經濟日報 記者張瀞文/台北報導

全球景氣復甦,不但有利於股市,也有利於與股市連動大的高收益債券。基金公司認為,高收益債受惠於景氣復甦、違約風險下滑、存續期間低等因素,投資人宜以長期投資與多元分散的原則,納入投資組合中。

美國經濟數據優於預期,擺脫疫情陰霾,市場正面看待經濟復甦,高收益債市近來表現出色,優於投資級債券。今年以來,美銀美林全球高收益債券指數利差再度下滑,與2008年金融海嘯前的歷史低點差距約150個基本點(1個基本點是0.01個百分點),市場擔憂高收益債價格偏貴。

不過,國泰投顧認為,高收益債券仍擁三大優勢,可望支撐未來表現。首先,在景氣復甦期間,高收益債券看漲;其次,信用基本面轉佳,企業違約風險續降;第三,高收益債券擁有低存續期與高殖利率的特性,可對抗利率風險。

國泰投顧表示,約九成美國高收益債券發行公司已公布第1季財報,企業過去12個月的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)成長率從負27%提升至負6.3%,衡量債務的總槓桿倍數也從去年第4季的6.5倍降至5.9倍,顯示許多公司財務結構改善,高收益債市正步入信用評等升級的循環。

基於企業體質改善,市場預估,2021年高收益債券企業違約率將降至2%,不但遠低於2020年的6.8%,也低於過去20年長期平均值的3.4%。違約率下調,可能讓高收益債券的利差收斂至金融海嘯前的歷史低點,可望增加資本利得空間。

聯博投信指出,先前消費相關、循環性產業等受到疫情衝擊,不少投資等級企業被調降評等至高收益債等級,成為墜落天使。美國基本面持續改善後,可望帶動這些先前受到疫情嚴重衝擊的企業債基本面轉佳及價格回升,利差更有吸引力。

聯博投信指出,展望下半年,經濟活動將持續復甦,但過程中波動難免,投資人仍須留意疫情的控制及疫苗施打進度、地緣政治、中美貿易關係、通膨持續攀升等風險。因應不同市況變化,長期投資與多元分散將是高收益債券投資致勝的關鍵。

高收益債券債市國泰

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