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美高收違約率降 錢景亮

2021-05-20 00:19:01經濟日報 記者黃力/台北報導

近期全球投資情緒持續圍繞在通膨、升息等議題間,市場對於通膨預期大幅增溫,美債殖利率也快速上升,引發債市行情出現震盪。法人指出,儘管美高收短期也受避險情緒出現震盪,但美國經濟強勁的復甦力道,大幅強化高收益企業獲利能力與財務體質,有助美高收債表現。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,通膨成長往往反映了景氣復甦的事實,這樣的環境反而有利美高收企業違約率降低,進而帶動美高收整體績效表現。

根據券商美銀美林研究報告顯示,未來一年美高收企業EBITDA年增率,可望由目前的2.8%大幅成長至30%,另外,投信研究報告也預估,未來一年美高收的違約率,有機會從現在的5.9%進一步下修至2.5%,顯示景氣回升將放大高收益債未來成長空間。

合庫美國短年期高收益債券基金經理人陳柏翰表示,從債市走勢看,目前通膨仍在市場可接受範圍,未對債券價格造成過於不利影響。伴隨利率走升趨勢,建議挑選殖利率高、存續期間短的美國短期高收債來抵禦升息帶來的負面影響,短天期高收債對利率敏感度相對較低,因此未來在面臨殖利率上揚時表現相對抗跌。

陳柏翰強調,短天期高收債除因存續期較短對利率敏感度較低外,波動度也相對其他債券低。以美銀美林美高收債指數為例,其化波動度9.2%,但同期間美國短天期高收債波動度卻不到4%,建議配置短天期高收債來降低投組波動。

高收益債券通膨殖利率

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