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美高收債 報酬率搶眼

2021-05-14 00:21:37經濟日報 記者黃力/台北報導

美國新公布4月CPI數據增幅創逾12年新高,加上美國最大燃油管道系統Colonial遭駭引來燃料短缺隱憂,市場對於通膨預期大幅增溫。法人指出,升息其實反映景氣好轉,美國高收益債因為利率敏感度低,又具高息優勢,因此無論升息與否,美高收債都具有表現空間,且即使面對升息環境,美高收債的年化報酬率平均可達7.6%。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,統計顯示,美國自1998年以來共歷經三波升息循環,僅有一次升息期間美高收債報酬率以小跌作收,其他兩次全數大漲,包括2004年中至2006年中利率自1%升至5.25%,以及2015年底至2018年底利率從0.5%升至2.5%。

這兩次升息期間,美高收債的報酬率分別高達15.6%與25.2%,顯見美高收債在升息時反映了景氣回穩、企業營運好轉等基本面,因此報酬表現在各類債券中表現優異。

根據美銀美林最新預估,未來一年美高收企業EBITDA年增率,可望由目前的2.8%大幅成長至30%,同時觀察企業淨槓桿率回落至歷史低位,以及銀行放寬貸款標準的態勢,預估未來一年違約率可望由先前預估的2.9%,進一步下修至2.6%,有助於利差進一步收斂。

合庫美國短年期高收益債券基金經理人陳柏翰指出,雖然市場對於通膨有些許疑慮,但是聯準會維持利率不動的利多持續激勵資金轉風險性債券布局,再加上經濟持續復甦帶動高收債發行企業財務體質好轉,使違約率維持在低檔,第2季美債利率仍有持續往上風險,短年期高收益債券對於利率敏感度相對較低,未來面臨殖利率上揚時表現相對抗跌。

鋒裕匯理資產管理表示,美國總統拜登上任以來推出大規模財政刺激與基礎建設支出,市場預期下半年將出現報復性消費需求,在獲利回升及美國聯準會仍竭力維持相對寬鬆的金融環境下,經濟回暖的樂觀榮景正被市場所期待,有助於風險性資產表現。

在美國高收益債部分,經濟復甦帶動違約率走低,現階段高收益債利差較為誘人且仍具進一步縮窄空間。

高收益債券升息循環報酬率

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