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陸高收債 魅力四射

2021-05-12 00:05:43經濟日報 記者高瑜君/台北報導

中國大陸新公布的貿易數據優於市場預期,4月製造業PMI 51.1,財新製造業PMI升至51.9。法人認為,中央政治局會議已重申宏觀政策「不急轉彎」,將保持流動性的合理充裕,加上中國經濟基本面好轉,繼續支撐債市樂觀情緒。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,中央政治局會議一方面強調要用好穩增長壓力較小的視窗期,另一方面強調不急轉彎、保持經濟運行在合理區間,使經濟在恢復中達到更高水準均衡。政策信號總體相比4月初的市場預期更積極,市場對政策收緊擔憂短暫落地。

資金面方面,銀行間市場資金面繼續寬鬆,主要期限資金價格進一步回落,月初流動性擾動因素不多,雖央行依然維持百億逆回購規模對沖到期,但市場各期限資金供給均充裕。政策面及資金面都替債券市場提供良好環境。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示,隨著中國疫情影響淡化經濟快速反彈下,企業自去年下半年起獲利增長強勁,隨著獲利持續改善,融資成本相對穩定,預期財務指標可望進一步改善。

後市來看,儘管部分產業出現信用分化狀況,但在資金配置需求仍在下,後市表現仍不看淡。在投資布局方面,建議維持布局產業的多元性,減持流動性管理較差的企業所發行的債券,低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持。林邦傑指出,A股房企2020年營收同比增長14.3%,第1季營業收入同比增長25.5%。

根據研究機構資料,預計房企2021年,結算利潤率及權益比例有望優於2022年企穩,在行業供給側改革背景下,以三條紅線、兩集中為代表的措施將引導房企逐漸弱化規模訴求、轉向提升經營質效、提升永續經營能力,有助房地產體質提升,加上貨幣政策仍將維持寬鬆基調,有利資金回流具投資價值的中國高收益債券市場。

高收益債券中國高收益債製造業

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