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高收債三優勢 後市不淡

2021-03-11 00:49:55經濟日報 記者黃力/台北報導

美國10年期公債殖利率持續飆高,不過高收益債相對其他債券種類具有高殖利率、高利差及較短存續期間特性,較不受公債殖利率上彈風險影響。

圖/經濟日報提供
圖/經濟日報提供

投信指出,美國公債殖利率彈升不必擔憂,公債殖利率上升反映經濟復甦樂觀預期,復甦前提不變下,寬鬆環境仍有利高收益債長期表現。

凱基投信指出,觀察過去20年來,美國10年期公債殖利率不同變動幅度下,就彭博巴克萊全球高收益債指數平均月報酬率可以發現,當月公債殖利率上升超過30個基本點時,高收益債平均月報酬率達1.8%,比殖利率下降或小幅彈升(30個基本點以內)期間月報酬率都較佳,顯示高收益債對於公債殖利率上揚抵禦能力強,還能呈現較高的正報酬。

凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘表示,經濟復甦、油價回穩,未來企業獲利可望持續回溫,發行高收益債的企業所面對的營運衝擊已大幅降低。

此外,依各研究機構分析,隨經濟活動自疫情高峰期間逐漸回復,高收益債主要發行市場的美國高收益債違約率預估值逐步下修,新興市場高收益債也有見改善。

劉書銘也表示,預估目前聯準會至少將延續低利政策至2023年,低利率環境將持續一段時間,並預估未來經濟將呈緩慢復甦,根據過往經驗,這對高收益債是有利的。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明分析,統計過去幾次美債殖利率急速上彈逾100基本點經驗,背景大多相似,修正期間大多約八個月;在彈升空間方面,比較過去經驗與新冠疫情前殖利率水準來看,不排除短期內仍有些上行壓力。

另可留意的是,通膨預期目前已快速回到長期平均(約2%),兩者都反映指標公債殖利率距離波段高點或已不遠矣;全球低利環境,也將適時吸引買盤,縮限殖利率彈升表現空間。

安聯投信指出,高收益債等信用債當前優於利率型債券,投資時宜重品質,選擇評級較高的券種,降低風險。此外,由於近期公債殖利率波動較大,甚至出現走揚現象,建議應選擇存續天期較短的債券,降低價格到期前受到市場利率波動的衝擊。

高收益債券高殖利率公債

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