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企業債攻守兼備 納入配置

2021-03-05 01:22:55經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國公債殖利率上揚,全球股市高檔震盪。法人指出,全球中長線景氣前景仍樂觀,但股票波動風險加大,建議將企業債納入投資組合核心,在參與企業疫後復甦機會的同時,又能降低波動度。

隨著疫苗問世與施打,加上各國政府以財政與貨幣政策來激勵市場,機構投資人對於景氣前景相當樂觀。美銀美林最新全球經理人調查顯示,91%的法人認為未來一年經濟成長會加速,創下有紀錄以來最高水準。

此外,有84%的機構投資人認為,未來一年企業獲利會加速成長,繼續處於高檔。實際上,到2月中旬為止,已有約 84%的S&P500企業公布財報,整體2020年第4季每股獲利較2019年同期高出 2%,不但創下歷史紀錄,也已超過疫情前水準。

不過,施羅德環球收息債券基金產品經理王翰瑩表示,企業獲利雖然優異,但已反映在S&P 500指數的走勢上。S&P 500指數價位比疫情前水準多出15%,推升美股本益比來到22.8倍的偏貴位置,不但高於2008年金融海嘯前水準,也接近2000年科技泡沫的股市評價。因此,最近股市震盪,特別是科技股有明顯的修正。投資人不妨考慮估值較合理的複合債券,來參與企業疫後的復甦契機。一年來,全球複合債券指數與S&P 500指數價格變動的相關性高達93%正相關,不但較能減輕投資人的追高心理負擔,且同樣能把握住市場的多頭機會。

同樣是參與全球企業獲利的成長機會,企業債券是比股票風險更低的選擇。股票除評價面偏貴以外,波動風險也較大。以去年來說,S&P 500指數的波動度為7.5%,複合債僅3.09%。

富達國際也指出,相對於股票,更偏好信用債券,因為信用債券可以提供較佳的收益與價值。短期來說,雖然疫苗持續施打對經濟前景有正面效應,但風險尚存。變種病毒的感染率增加,顯示挑戰與經濟封鎖對未來經濟有較長期的負面影響。

債券投資組合殖利率

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