新興債利多 吸金力強
安聯新興市場精選債券基金經理人豪斯(Richard House)指出,受惠美國聯準會(Fed)貨幣政策目標、新興市場基本面改善、美國新任總統拜登多邊外交政策等利多,新興市場持續吸金。在長期低利率的環境下,新興市場債券展現息收優勢,可望持續吸引資金進駐。
安聯新興市場精選債券基金去年才引進台灣,特色是操作靈活及績效穩健。去年下半年以來,因為在策略上掌握到Fed新的利率政策目標方向,並適時調整策略,因此在環球新興市場強勢貨幣債券同類型中表現亮眼。
豪斯也是安聯環球投資新興市場固定收益投資長。他表示,從布局方向來看,安聯新興市場精選債券基金主要採取三角配置策略,橫跨全部新興市場債券,從中挑選具吸引力的公司債、主權債和當地貨幣債,靈活配置。另外,更從ESG的標準來挑選部分債券,讓布局更為多元。
值得注意的,是投資團隊在導入ESG挑選部分債券的策略。豪斯說明,主要是利用ESG評估落實在新興市場主權債總經環境,並排除在環境、社會和治理領域得分低於10%的國家;同時利用ESG評估約大多新興市場主權國家的非金融風險,去除尾端風險。
到去年底,在安聯新興市場精選債券基金中,以墨西哥債的比重最高,達8.2%,再來是巴西7.9%、中國大陸7.8%。在信評分布上,則以BBB級占34.9%最多,其次是BB級占22.2%,再來是B級的18.6%。如果選擇美元穩定月配息級別,最近的年化配息率約6.4%。
去年全球爆發疫情,股債重挫,投資團隊因而拉高現金部位、同時拉高美元主權債、降低當地貨幣債,以抵禦風險波動。到了下半年,Fed公布新貨幣政策目標,公司債與當地貨幣債利差變得有吸引力,基金的投資團隊適時調整配置,掌握反彈機會。
展望後市,豪斯認為,新興國家經濟基本面持續改善,製造業採購經理人指數(PMI)上揚,寬鬆環境繼續維持,全都有利於新興市場債券。另外,由於新興市場對美國經濟倚賴度高,美國新任總統拜登主張多邊主義外交政策,相對前任總統川普更有利新興市場。
豪斯表示,就供需面來看,新興市場債市仍健康。2020年新興市場主權債發行量創歷史新高,中東與非洲發行量大增是主因,推估油價下滑造成中東國家財政壓力,但新興市場美元公司債發行已稍為下降。從資金面來看,今年以來,新興市場債券重新受青睞,呈現淨流入,可望持續吸金。
豪斯小檔案
現職 安聯環球投資新興市場固定收益投資長、安聯新興市場精選債券基金經理人
學歷 英國約克財務金融碩士
經歷 標準人壽新興市場債券主管
專長 新興市場主權債、新興市場貨幣利率匯率與總經研究
操作心法
●採三大投資策略
基金投資團隊採取三大策略。一是採用較短存續期,從降低投資組合對於利率波動的敏感度;二是採取跨券種的策略,降低殖利率波動;三是從新興市場當地匯率、貨幣和利差產品中靈活操作,尋找風險溢酬。
投資小叮嚀
●留意新興市場的復甦速度
全球經濟雖然逐漸復甦,但今年恐怕很難完全恢復2020年之前的生活方式,對於新興市場的經濟有多大影響,仍需密切注意。
●慎選配息幣別
很多投資人透過債券型基金的月配息基制,來打造每月的現金流。月配息級別通常有許多幣別可以挑選,最穩健的方式仍是選擇美元級別,並且在美元弱勢時分批進場,多增加一些部位,以逐步擴大收益資產。
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