中國商品 高殖利率誘人
根據Bloomberg統計，全球有近27%的投資級債券收益率低於零，在全球逐漸進入低率環境，意味著市場需要更積極尋找回報率。JPM中國高收益債至12月24日殖利率是8.2%，利差約730bp，在全球央行極度寬鬆貨幣政策延續，以及市場避險情緒高漲時，中國高收債的高殖利率高利差，可望吸引資金進駐。
在下半年期間，市場已見到外資加快流入中國債券市場。根據債券通公司資料，截至2020年11月底，境外機構持有中國銀行間市場債券創新高，達人民幣3.1兆元，累計淨流入達9,039億元。
此外，富時羅素在9月時宣布，中國政府債券獲納入富時世界政府債券指數（WGBI），並將在2021年10月生效。由於中國被納入WGBI，明年將有更多資金買入與指數相關的資產與高收益債，預估2021年下半年將有另一波外資強勁的流入，中國債券已成為目前深具吸引力資產。
日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示，中國經濟繼續回暖，金融監管強調嚴懲逃廢債、維持流動性合理寬裕以避免系統性風險，緩和信用債違約擔憂，加以追逐收益需求強勁、具相對投資價值，資金回流將有利中國高收益債指數穩健攀升。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中國經濟持續回暖，但隨著貨幣政策中性並逐步正常化下，信用分化仍將加劇，因此在中高收的投資布局上，建議可增加行業廣度並捕捉企業信用改善契機，降低行業集中風險及參與經濟復甦。
配置方面建議減持低評級民企，留意企業流動性管理能力，關注有交易價值的新債發行市場，而低評級債券選擇短天期標的，較高評級債可視期間溢價增持。
林邦傑分析，中國地產銷售保持強勁慣性，截至10月底，代表性地產公司銷售成長基本回正，全國銷售額高達12兆元，年增率8.2%，新冠肺炎對銷售的打擊已經完全消弭，報復性消費甚至造就優於上一年的表現。中國地產基本面強勁，支撐地產高收債優秀表現。
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