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金融次順位債 搶眼

2020-12-07 02:00:00經濟日報 記者王奐敏/台北報導

新冠疫苗研發取得進展,但實體經濟的恢復仍需要時間改善,因此市場對品質較佳的投資級債仍有需求,近期投資級債延續吸金態勢,全球低利環境續行,市場資金追逐收益態勢不變,投資級債中具備息收優勢的金融次順位債表現突出,近一月和近三月指數漲幅稱霸主要投資級債券。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示,美國聯準會(Fed)11月會議按兵不動,Fed意識到雖然經濟從第3季明顯復甦,但無論消費、投資與勞動市場都有放緩跡象,因此仍保持寬鬆,而其他主要國家央行也維持貨幣寬鬆基調,整體來看,全球寬鬆環境仍延續。

儘管疫苗研發有所進展,但施打成效及遏止疫情的效果仍待觀察,波動風險不可輕忽,其中金融次順位債因利率水準相對高,有助滿足投資人收益需求,加上具備高信評和低違約風險特性,資產品質無虞。

徐建華說,金融業因長期受主管機關嚴格管理,財務體質相對穩健,獲評投資等級的比例較其他產業高。根據S&P Global Ratings Research統計,全球發債機構中,金融業獲投資等級信評占整體比重高達92%,違約率也相對低,過去40年平均違約率在全球主要產業中處於低位水準,而金融次順位債的發行機構不乏美、歐、亞太地區之成熟國家的大型金融機構,發債機構信評處於相對優勢。

再從收益角度來看,金融次順位債的殖利率近3.8%,明顯優於一般美國、歐洲、亞洲等區域投資等級債,有助兼顧信用風險與息收的配置考量。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟指出, 金融債基本面穩健,從第3季財報公布的資本適足率(CET1)來看,大部分重要銀行的資本適足率均上升,過去當銀行資本適足率提升時,代表債券還款保障提高,有利債券投資人,因此金融債指數利差可望明顯縮窄。目前金融債利差仍高於2018年利差水準,在金融機構資本品質大幅提升下,預估未來利差仍有收窄空間。

債券投資金融業美國聯準會

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