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美複合債抗震 納入配置

2020-10-30 03:28:37經濟日報 記者高瑜君/台北報導

近期市場動盪驅動公債殖利率下行,也抵銷了部分信用端利差擴大的壓力,儘管疫情有復發趨勢,但由於全球主要央行策略有利支撐市場流動性,投資級企業現金水位創下歷史新高,有助抵禦市場波動。法人指出,現階段正處於關鍵時期,市場仍潛藏風險,可適度布局美國複合債,來降低資產波動度。

根據Bloomberg與Lipper資料統計,在2000年至2020年資料,美國綜合債券資產擁有更低的波動度,長期年化標準差僅3.4%,相較之下,同期間的全球綜合債券資產年化標準差5.5%、亞洲9.0%、歐洲10.4%;較低的波動度,也帶來更好的長期風險報酬比。

鋒裕匯理固定收益團隊表示,美國就業情況緩慢改善、消費增長,以及小型企業信心回暖,顯示美國景氣正在復甦。整體房市及消費市場表現依然強勁,目前偏好機構不動產抵押貸款證券(Agency MBS)更甚於住房抵押貸款證券(RMBS)。因為前者不但具機構保障,也有較佳的流動性與殖利率。

安聯美國收益基金產品經理韓宗航表示,在美國複合債布局策略上,建議聚焦高流動性;好品質、較低信用風險;短中期債券,避免長債利率變動風險;公債、機構債及投資級公司債等主流信用債。

另外,提醒投資人宜避開有做融資買入、對貨幣作方向性押注、使用衍生性工具,或涉足不動產抵押債券(MBS、CMBS)、資產抵押債券(ABS)、抵押擔保債券(CMO)或擔保債務憑證(CDO)等泛資產證券化的產品,如此才能提高投資組合透明度。

最後,鋒裕匯理資產管理分析,無論選情結果為何,預期投資級債券將持續獲得央行的支援;但目前所處的景氣循環階段違約率可能攀升,投資仍應慎選產業及標的,並設法略微降低存續期風險,並備妥適當的流動性做為緩衝。

債券資產殖利率公債

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