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伊斯蘭債 市場新寵兒

2020-10-21 00:37:09經濟日報 蔡靜紋

根據理柏資訊,自疫情衝擊金融市場最劇烈的3月底以來,台灣核備偏向投資級債信配置的環球債券美元型基金到9月底的平均規模成長10.5%;前五名規模成長最高的基金中,統計至16日,由富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金以六個月績效11%表現最亮眼。

新冠肺炎疫情席捲全球已超過六個月,不僅改變人們生活型態,就連投資人的配置板塊也跟過往有些差別,投資級信評的防禦需求已明顯提升。

過去具有較高收益率的信用債如高收益公司債或新興市場債一直為投資人熱愛,然而隨著疫情對經濟的負面衝擊持續顯現,多數的企業或政府面臨債務負擔加劇的壓力。

摩根大通證券統計,美國高收益債違約率截至9月底達5.8%,為今年初2.6%的兩倍;穆迪信評則統計全球高收益債截至9月底違約率6.4%,其模型預估到2021年3月會達到8.4%高點,高於長期平均的4.1%。

惠譽信評報告亦指出,因疫情衝擊政府償債品質,今年以來創紀錄已有35個新興國家主權債信評級被降等,且目前還有30國債信展望為負向,隱含未來可能被降等的機率高。由於主要央行後續再降息空間已有限,今各方多冀望財政支出擴大的振興方案,但卻將導致政府債務上升壓力,不利公債表現。

理財專家表示,有別於傳統債券,伊斯蘭債券的特色在於其投資人主要分享某特定資產的租賃收入,或買賣的投資獲利,如同有資產收益做靠山。而且符合伊斯蘭教律的投資通常不涉及過度槓桿操作,過去幾次信用市場崩盤時,下檔幅度即相對較輕,承受的全球系統性風險較其他信用債市為低。

且就債券供給面,趁著美元利率接近零水準,企業競相發行美元債券籌資,美國不論投資級或高收益級公司債今年以來發行量早已超越去年全年水準。然而根據路透統計今年前九月全球伊斯蘭債券發行量,則為去年全年的八成左右,顯示其供給面壓力相對穩健。

債券公司債高收益債

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