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亞債體質佳 還有得漲

2020-09-01 00:03:54經濟日報 記者廖賢龍/台北報導

新冠肺炎疫苗試驗取得進展、美國總體數據優於預期,沖淡美中關係緊張及部分國家疫情捲土重來的擔憂,激勵JACI亞洲債券指數8月持續彈升。

柏瑞投信表示,雖然疫情重擊全球,但亞洲經濟將率先全球復甦,亞洲企業財務體質持續改善、亞洲政府持續寬鬆貨幣、不斷加碼財政刺激,都將替亞債提供支撐,年底前可望再往上攻。

根據券商JP Morgan預估,2020年全球經濟體多數為負成長,包括成熟國家GDP增長率為-6.6%、新興市場-1.8%,但亞洲為0.2%。2019年亞債企業財報的盈餘成長也很強勁,年增35.3%,槓桿比率從2018年的三倍微降到2.6倍,顯示亞債擁有穩健的基本面。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示,若把價格偏低的債券納入計算,外資券商JPM預估,今年JACI亞洲債券指數的違約率約在4%,優於其他新興市場;拉美債券今年預估違約率是5.4%、中東及非洲債券違約率7.2%。

施宜君說,雖然已漲了一波,但現在投資環境仍有利於亞債。因為全球經濟還需要一段時間才能回到疫情前榮景,全球央行的寬鬆政策不太可能在一年內就回收。以殖利率水準來說,目前JACI亞洲債券指數的殖利率還有3%、JACI亞洲高收益債指數的殖利率水準也在7%以上,對比全球近乎零利率,相當具有投資吸引力。

富蘭克林證券投顧表示,各方仍冀望更多財政刺激政策接力貨幣政策,預期各國財政和負債也將有惡化可能,因此,債券投資宜先側重於短債、短存續期間(即低利率風險)或利率敏感度低的券種。嚴選高評級的新興國家當地短中期公債仍是較為穩健的選擇,而且也可受惠央行寬鬆資金環境。

就評價面來看,亞債也具有投資價值。柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君指出,目前JACI亞洲投資等級債指數與JACI亞洲高收益債的利差,都高於五年均值,未來都具有價格上漲機會,意即利差仍有收斂空間。

台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,新興市場國家體質出現改善,相較於2008年金融海嘯及2013年6月前聯準會主席柏南克暗示縮減購債,新興市場的經常帳赤字減少,同時,新興市場槓桿程度遠低於成熟市場,支撐良好的債券品質。

亞洲債券新興市場亞洲高收益債

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