新興投資級債 搶鏡
隨著經濟展望好轉,新興債的違約風險降溫,法人指出,市場供給持續回溫,新發債的溢價也回歸正常,從評價面來看,雖然利差持續收斂,但新興企業投資等級債的槓桿仍低,相較於已開發國家企業投資等級債更具有投資吸引力。
另一方面,2015年後,新興企業投資等級債的槓桿比率就一直都低於美國企業投資等級債,今年新興企業的EBITDA可能下滑17%,不過債務僅增加7%,預估2020年可能上升至3.2倍,仍優於美國企業。雖然利差持續收斂,整體新興企業債利差仍比今年低點高出約145點,因此新興企業債仍具有投資吸引力。
保德信4年到期新興市場基礎建設債券基金經理人許豒勻分析,新型冠狀病毒COVID-19所造成3月下旬流動性緊縮後,近期市場風險情緒回溫,加上美歐利多政策所帶來外溢效果,新興美元債的信用利差顯著收斂。
根據券商統計5月底至今,新興美元債及新興企業債的利差分別收斂85bps及116bps,收益率分別下降0.93%及1.24%。就歷史評價角度,許豒勻認為目前水準仍具投資吸引力,加上政策支持的方向未變,預期資金行情將持續趨動新興債市有所表現。
此外,許豒勻指出,由於美元表現疲弱,這也有利新興債務狀況有所改善,觀察近年新興國家外債有所增加,且80%新興外幣債務以美元計價,若美元表現疲弱可減輕美元計價負債價值,從而加強許多新興國家企業和政府的資產負債表。
富蘭克林證券投顧提醒,就企業端來看,獲利衰退將會推升違約風險,因此,債券投資應更加重視違約風險溢酬,或是發行人的償債品質,宜嚴選高評級的新興國家當地公債仍是較為穩健的選擇,而且也可受惠央行降息環境。
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