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掌握三關鍵 提高投資債券勝率

2020-07-21 00:00:00經濟日報 記者張瀞文/台北報導

受疫情衝擊,全球經濟基本面走弱,主要國家利率超低。法人指出,投資債券宜注意三關鍵,也就是掌握存續期間、多元布局信用債券、管理利率與信用風險

第2季市場快速止跌反彈,聯博集團信用資產投資總監狄斯坦費(Gershon Distenfeld)分析,各國推出刺激政策,有助全球債市恢復穩定性與流動性,並促使風險資產的利差收斂,產生資本利得。債券投資人如果想兼顧收益及風險,要注意三大關鍵。

首先,在低利環境中,存續期間仍至關重要。狄斯坦費表示,目前全球央行將政策利率維持在歷史低點,但依歷史經驗,低利率甚至是負利率的環境下,利率敏感資產保有緩衝特性,且低利率不一定等於低報酬率。尤其當市場波動攀升時,將利率敏感資產排除在投資組合外,並非明智之舉。

其次,雖然違約率上升,但如果做好基本面研究,信用債券仍很有投資機會。狄斯坦費認為,債券價格會提前反應對於違約率的預期。公債殖利率極低,突顯信用債的吸引力,目前多數券種的信用利差仍高於長期平均值,加上有利的政策環境,有助於利差持續收斂。

最後,管理利率風險與信用風險同樣重要。狄斯坦費指出,在風險趨避的環境下,利率資產與信用資產的負相關性,可發揮緩衝的效果。高收益公司債等風險資產價格下挫時,政府公債等安全資產常可締造良好表現。因此,唯有動態且均衡配置利率與信用風險,才有機會以有效率的方式創造收益並保護下檔風險。

另外,在新興市場債券中,聯博看好美元計價主權債,其次為公司債。特定的BBB級公司債也有投資契機,如能源中游企業,就比較不易受到油價波動所影響。

債券投資信用風險公司債

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