新興美元主權債 補漲
受惠疫情回穩影響,以及寬鬆貨幣政策,市場資金重新回流風險性資產,新興市場債市也雨露均霑,吸引資金回流。根據彭博統計,新興市場債券指數第3季以來上漲1.3%,過去三個月更繳出逾一成的表現。
野村投信指出,3月低點反彈至今,新興市場美元主權債漲幅相較信評較低的債種毫不遜色,不過,新興市場美元主權債的年初至今的累積漲幅尚未翻正,看好補漲行情可望持續發酵。
從價值面來看,摩根大通預估,2020年新興美元主權債違約率低於3%,遠低於美國高收益債預估違約率;但新興美元主權債指數目前利差所反映的違約率約5-6%,明顯高於市場所預估的3%,因此只要新興債違約率沒有持續上升,利差將續縮,補漲行情可望延續。
NN (L) 新興市場債券基金經理人胡璋健表示,第二波疫情的疑慮小幅干擾市場,儘管全球股市出現較大的波動,但過去兩周持續上漲,可見投資信心依然偏正向。相較於股市,新興市場美元主權債這段時間的表現更為抗震,可見政策面利多與價值面吸引力持續發酵。
此外,聯準會最新利率決策會議暗示低利環境可能延續至2022年,為新興市場美元主權債帶來關鍵利多,加上評價面與技術面支持,持續看好資產的表現潛力。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,大部分新興市場國家為了應對疫情對經濟的傷害,必須進一步放寬貨幣政策,以目前狀況來推估,仍還有降息空間。就評價面,新興債的信用利差仍有收斂空間。
考量全球央行聯手推出更寬鬆貨幣政策,低利率環境持續,隨著市場信心回穩,信用債將受市場資金青睞,部分新興市場債也有望受惠。在新興債利差變化方面,許家豪建議可留意下列三項觀察指標:美債波動度、美股波動度及新興貨幣波動度,作為投資上的參考。
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