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優先順位高收債 有利可圖

2020-07-08 00:00:51經濟日報 記者高瑜君/台北報導

今年來在新冠肺炎疫情的影響下,金融市場波動劇烈,優先順位高收益債券指數在疫情及債券流動性影響下,利差dp一度破千。法人表示,隨著各國政府推出救市政策、部分區域疫情受到控制,目前優先順位高收益債券利差已收斂至657bp附近,仍處於高檔水準,根據以往經驗顯示,這時布局的勝率高,建議投資人不妨適度留意。

根據統計,自1998年以來,當優先順位高收益債的利差維持在600bp-700bp時進場布局並持有一段時間後,正報酬機率或平均報酬皆繳出亮眼成果,投資一年平均報酬7.2%,勝率近八成,若投資期間拉長至二年和三年,則平均報酬來到近18%和30%,勝率幾乎都在百分百。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,近一月高收益債表現走升,主因全球製造業PMI觸底回升,預期景氣最壞情況應已過去,此外,聯準會開始購買個別公司債並擴大購債涵蓋範圍,在政策支持與風險偏好情緒回暖下,帶動高收益債漲勢延續。從利差角度來看,現階段全球優先順位高收益債及全球高收益債的利差分別在650bp和640bp的水準,仍在過去十年平均值上,評價面上仍具吸引力。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人尹晟龢表示,優先擔保高收債利基有二:一、疫情不確定性高,避險需求仍在;二、Fed QE壓低公債利率,避險資產收益不足。在這情況下,投資人傾向在安全資產中尋找收益甜蜜點,優高收兼具防禦及收益兩項優點,成為債券市場寵兒。

展望後市,在全球央行大力進行貨幣寬鬆政策下,為高收益債提供良好的發展條件。不過,受肺炎疫情衝擊下,企業債面臨違約風險提升,這時投資債券更應注重防禦能力,首選具有雙重屏障「優先+擔保」的高收益債。

李運婷指出,在實體經濟數據仍未恢復正常水準的期間,加上疫情、國際政經局勢仍充斥不確定性,金融市場料仍波動難免,因此,建議投資人可考慮具優先擔保性質、波動較低、同樣具高息水準,且產業分布亦較廣泛的優先順位高收益債,以期兼顧風險與報酬。

高收益債券群益公司債

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