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亞洲高收債 利差將縮減

2020-06-26 01:50:53經濟日報 記者張瀞文/台北報導

違約率及墮落天使風險上升,但亞債多已反映。法人表示,亞洲高收益債可望受惠於淨發行量下降及資金流入,預期年底前利差仍可望進一步縮減,產生資本利得。

在5月國內最熱銷的前十大債券基金中,富達亞洲高收益基金是唯一一檔亞洲債券基金。基金在3月遭淨贖回新台幣24.4億元,但4月回流7.1億元,5月又進帳17.7億元,已完全回補缺口。

瑞銀指出,年初時預測亞債利差擴大,新冠肺炎疫情出人意料加速了該趨勢。預期美國高收益債券未來12個月的違約率達9%,歐盟高收益債券違約率為8%。亞洲高收益債券受惠於政策支持、內需驅動房地產業、到期債券管理得當,今年違約率可望穩定在 4-5%。

瑞銀認為,亞洲墮落天使風險正在上升,從3-4%攀升至8%,主要是由於最近印度的負向信評調整。亞洲經濟緩慢復甦,可能導致信評持續下調,但大部分(92-97%)應能維持投資級債券的地位。

不過,瑞銀表示,對於中國境內債券來說,中國民營企業可能面臨更大的違約風險。由於基本面惡化,民企2020-21年違約率仍可能上升到15%,高於2019年的約7%。

瑞銀預估,高收益債券今年淨發行量將比去年大幅下降66%,加上投資人追求收益率,可望吸引資金流入。預期年底高收益債利差將達到750個基本點(1個基本點是0.01個百分點),縮小約100個基本點,到年底前的總回報率為6.2%。

整體來說,瑞銀分析,美中貿易的緊張局勢升級,人民幣貶值壓力大,封鎖放鬆將造成疫情反撲。由於庫存增多、融資管道收緊,瑞銀看壞中國房地產業。印度的主權債券評級下調至非投資等級,成為尾端風險,目前還沒有反映在價格上。

高收益債券瑞銀亞洲高收益債

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