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美國政府債 防禦力強

2020-06-09 23:25:08經濟日報 蔡靜紋

新冠疫情肆虐全球加上封鎖隔離措施造成全球石油需求大減,催生投資人對於防禦型債券的投資需求。

理柏資訊統計,截至5日,過去三個月北美債券基金中以高債信的美國政府債、投資級債等表現居前,其中又以富蘭克林坦伯頓美國政府基金表現最佳,過去三個月上漲1.8%,遠優於前十名基金平均的下跌1.6%的表現 。

不過,隨著全球政府積極救市、聯準會祭出大規模的購債計畫,推動美股史坦普500指數一舉收復今年以來全部失地,企業債市的利差大幅收斂,美林高收益債指數的利差已經從3月23日的高點1,087點大幅收斂至6月8日的551點,同期間指數大漲23%,但這也讓後續利差再大幅收斂的空間縮窄。

另外,下半年企業債的降評及違約風險仍是現在進行式,高盛證券評估儘管今年以來已經有約1,640億美元的投資級債遭到降評至高收益債等級,但預估未來兩季仍有約5,000億美元的企業將遭到降評,投資人仍須慎防墮落天使風險。

統計過去十年,美國政府GNMA債與主要風險性資產如美股、全球高收益債及油價都為低相關或負相關,GNMA債過去三年的年化波動度僅有約2%,遠低於投資等級債及高收益債,可藉由納入GNMA債降低投資組合波動度。

展望後市,法人表示,儘管美國經濟分階段重啟,但隨著股市攀高,8日時,史坦普500指數本益比已經來到22.5倍、超過2月19日的高點,預期投資人未來將以放大鏡檢視經濟數據改善程度,以及7月將登場的企業財報和財測。

此外,美中情勢消息面紛擾難測,隨時可能牽動股市高檔震盪,非裔男子弗洛伊德遭白人警察壓頸致死的街頭示威活動持續不斷,倘若美國各地抗議事件擦槍走火,可能成為股市投資人獲利了結賣壓出籠的原因。

擔心股債市波動度再度升溫的投資人,不妨納入具有美國政府債信擔保的美國政府債商品,增添投資組合防禦力。

經濟日報提供
經濟日報提供

高收益債投資組合債市

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